报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松，需求企稳，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数，操作上建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃后续市场将会围绕需求端进行波动，整体去库存趋势不变，操作上建议玻璃逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1293元/吨，环比-9；玻璃主力合约收盘价1204元/吨，环比15 [2] - 纯碱与玻璃价差89元/吨，环比-24；纯碱主力合约持仓量1447567手，环比-308153；玻璃主力合约持仓量1293878手，环比42197 [2] - 纯碱前20名净持仓27140手，环比-17314；玻璃前20名净持仓-132508手，环比-4978 [2] - 纯碱交易所仓单8199吨，环比15；玻璃交易所仓单2096吨，环比0 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差-131，环比-14；玻璃合约9月 - 1月价差-183，环比15 [2] - 纯碱基差-112元/吨，环比-10；玻璃基差-128，环比5 [2] 现货市场 - 华北重碱1190元/吨，环比15；华中重碱1300元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1200元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比0；华中玻璃大板1090元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率86.22%，环比3.75；浮法玻璃企业开工率76.01%，环比0.33 [2] - 玻璃在产产能15.96万吨/年，环比0；玻璃在产生产线条数225条，环比1 [2] - 纯碱企业库存182.31万吨，环比0.1；玻璃企业库存6305万重箱，环比48.4 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平米，环比4841.68；房地产竣工面积累计值25034万平米，环比2467.39 [2] 行业消息 - 江苏井神化工纯碱装置减量运行，价格稳定；河南昊华骏化纯碱装置恢复，价格稳定 [2] - 重庆和友实业40万吨/年纯碱装置降负运行；广东南方碱业60万吨/年纯碱装置负荷八成左右 [2] - 青海五彩年产能110万吨纯碱装置稳定运行，暂不报价，执行一单一议 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右；山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置7成左右运行 [2] - 山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行；安徽淮南碱厂装置检修，设备开车延后 [2] - 川渝纯碱市场平稳，随着装置复产，供应预计增加，市场观望情绪浓厚 [2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率上行、产量上行，但后续产能利用率有望下滑，需求端玻璃产线冷修减少，整体产量底部，刚需生产，利润下滑，预计下周产量继续底部，光伏玻璃需求不变，企业库存下行，预计供给宽松、需求企稳，价格承压，今日随玻璃小幅度上行，操作上短期逢低布局多单 [2] - 玻璃供应端产线冷修减少，产量底部，刚需生产，利润下滑，预计下周产量继续底部，需求端地产低迷，下游订单小幅抬升，采购刚需为主，库存重新累库，后续围绕需求端波动，去库存趋势不变，汽车增长边际减弱，降息概率抬升，今日继续上行，价格突破1200整数关口，操作上逢低布局多单 [2]