报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内旧作在新棉大量上市前供应偏紧，需求边际回暖，预计期价延续高位震荡运行，建议短期逢回调买入多单并设置止损控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13885元/吨，环比降115；棉纱主力合约收盘价19930元/吨，环比降35 [2] - 棉花期货前20名净持仓-38845手，环比增5598；棉纱期货前20名净持仓-152手，环比增434 [2] - 棉花主力合约持仓量505384手，环比降7881；棉纱主力合约持仓量24058手，环比降949 [2] - 棉花仓单数量5571张，环比降139；棉纱仓单数量-24张；中国棉花价格指数15422元/吨，环比降20；中国纱线价格指数20760元/吨，环比降97 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数1%关税下13258元/吨，环比降17；滑准税下14137元/吨 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21488元/吨，环比降99；纯棉精梳纱32支到港价22928元/吨，环比降6 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5338元/吨，环比增24；全国棉花工业库存85.7万吨，环比增0.7 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨，环比增2；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比持平 [2] - 进口棉花利润1303元/吨，环比降5；全国棉花商业库存218.98万吨，环比降64 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天，环比降0.69；坯布库存天数36.14天，环比降1.1 [2] - 布产量当月值27亿米，环比降0.79；纱产量当月值199.15万吨，环比降7.35 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元，环比降10495.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元，环比降44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.81%，环比降0.15；平值看跌期权隐含波动率10.81%，环比降0.15 [2] - 棉花20日历史波动率7.83%，环比增0.13；60日历史波动率5.59%，环比增0.04 [2] 行业消息 - 截至2025年9月2日，美棉期货非商业多头头寸70472手，较前一周增3012手；非商业空头持仓118684手，较前一周增13618手；净空持仓48212手，较上周增10606手 [2] - 预计9月，新疆北部棉区水热条件接近常年，中南部棉区气温偏高1 - 2℃、降水偏少2 - 8成，利于棉花吐絮和采收；黄河流域和长江流域棉区大部气温偏高，热量充足，但东部地区降水偏多，可能影响棉花裂铃吐絮和采摘 [2] - ICE棉花期货周五收跌，12月棉花期货合约下跌0.17美分，或0.30%，结算价报每磅66.03美分；隔夜棉花2601合约下跌0.43%，棉纱2511合约收跌0.05% [2] - 预计巴西2025/26年度棉花产量预估上修至1810万包（约394万吨），较最初预测提高1.6%，较2024/25年度增长6.5%，原因是种植面积扩大 [2]