核心观点 - A股市场情绪指标显示两融余额增加但融资买入占比下降 主要指数换手率和成交额普遍回落 同时股债收益率上行表明权益投资性价比处于较高水平 [1][5][12] - 主要指数PE估值分位数普遍上涨 其中创业板指领涨 但金融风格估值分位显著下跌 行业层面石油石化领涨而非银行金融领跌 [2][5][23] 市场情绪分析 - 股债收益率上行0.04个百分点至-0.78% 较2025年初均值高0.77个百分点 显示A股投资性价比处于2012年以来相对高位 [5][12] - 两融余额均值2.28万亿元 环比增加4.17% 但融资买入额占全A成交额比例下降0.09个百分点至12.68% [5][15] - 主要指数换手率跌多涨少 Wind双创换手率下行最多达0.47个百分点 中证1000换手率下降0.35个百分点 [5][18] - 成交额方面中证1000环比跌幅最大达3.55% 深证成指下跌2.90% 仅上证综指实现0.60%正增长 [5][18] 估值水平变化 - 主要指数PE估值分位数普遍上涨 创业板指领涨5.93个百分点至35.0% 上证180上涨1.60个百分点 [5][23][26] - PB估值分位表现分化 中证1000和Wind全A下跌2.0个百分点 创业板指PB分位上升6.0个百分点 [5][23] - 风格层面金融风格PE分位领跌3.31个百分点至84.0% 稳定风格下跌0.90个百分点 成长风格PB分位大幅上涨39.1个百分点 [5][34][37] - 行业估值分化明显 石油石化PE分位领涨5.6个百分点 电力设备上涨3.5个百分点 非银行金融PE分位大跌6.6个百分点 [5][52] 板块估值表现 - 周期板块PE估值分位跌多涨少 交通运输行业下跌4.2个百分点 有色金属上升1.0个百分点 [5][52] - 消费板块PE分位涨多跌少 轻工制造行业上涨2.5个百分点 医药行业上升2.1个百分点 [5][52] - 成长板块PE分位跌多涨少 传媒行业下跌4.0个百分点 国防军工下降2.2个百分点 [5][52] - 金融板块PE分位普遍下跌 银行行业下降0.7个百分点 非银行金融领跌6.6个百分点 [5][52]