行业投资评级 - 超配 [1] 核心观点 - 公募基金销售费用改革全面落地 通过调降费率 优化赎回安排 鼓励长期持有等措施降低投资者成本 引导长期投资理念 促进行业向投资者回报导向转变 [4] - 8月上交所A股新开户265万户 同比增长165.2% 环比增长35.0% 1-8月累计新开户1721万户 同比增长47.9% 显示强劲增长动能 [4] - 保险公司资本保证金管理办法修订 取消存放银行类型限制 提高净资产规模要求至300亿元 增加大额存单形式 优化管理要求 [4] - 上市险企中报表现亮眼 预计NBV和利润增长将持续催化板块行情 负债端新产品改善结构 投资端权益市场提升表现 [4] - 券商板块建议关注并购重组 财富管理转型 创新牌照展业和ROE提升逻辑主线 保险板块建议关注大型综合险企竞争优势 [4] 周行情回顾 - 上周非银金融指数下跌5% 超跌沪深300指数4.2个百分点 其中证券指数下跌5.3% 保险指数下跌4% 多元金融指数下跌5.5% [8][9] - 宽基指数方面 上证指数下跌1.2% 深证成指下跌0.8% 沪深300下跌0.8% 创业板指数上涨2.4% [8] - 非银金融行业年初至今涨幅7.9% 证券板块年初至今涨幅6.6% 保险板块年初至今涨幅9.0% [9] 市场数据跟踪 - 上周市场股基日均成交额30833亿元 环比降低11.7% [4][16] - 两融余额2.29万亿元 环比增长1.1% 其中融资余额2.27万亿元 环比增长1.2% 融券余额157亿元 环比降低0.8% [4][16] - 股票质押市值3万亿元 环比小幅降低0.5% [4][16] - 上证所日均换手率1.8% 深交所日均换手率3.76% [16] 行业新闻 - 金监总局修订发布《保险公司资本保证金管理办法》 取消存放银行类型限制 提高净资产规模要求至300亿元 增加大额存单存放形式 [31] - 证券业协会发布《证券公司做好金融"五篇大文章"专项评价办法(试行)》 通过定量+定性指标评价科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融领域表现 [31] - 证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》公开征求意见 调降公募基金认购费 申购费 销售服务费率 优化赎回安排 鼓励长期持有 [31]