报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 投资思路为波段思路，本周可观望，已有多单建议周五前全部了结 [2][4] - 8月进、出口增速明显放缓，双双低于预期，关税影响逐步显现，但目前债市焦点尚未回归基本面 [4] - 彭博社报道称股市大涨可能促使监管层推迟货币政策宽松举措，目前债市对于短期降息降准的预期较弱，该消息不构成利空 [4] - A股目前进入高位震荡期，期债仍有小幅上涨的机会 [4] - 本周五有2Y、7Y新债发行，因税收优惠新老划断，预计新债发行利率将有所上行，需关注对期货价格的影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周一期债多数低开，日内窄幅波动，短期品种微涨，长期品种收跌 [2] - 现券收益率多数上行，长端上行幅度较大 [2] - 公开市场净投放88亿，资金面边际收紧，DR001上升至1.36%附近 [2] 日内消息 - 中国8月按美元计价出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3% [3] - 彭博称股市上涨引发担忧，中国降息前景存疑 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025-09-08价格|2025-09-05价格|今日涨跌|持仓变动|主力成交变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2512|102.4|102.388|0.012|-482手|+5782手| |TF2512|105.58|105.58|0|+4446手|-6170手| |T2512|107.845|107.92|-0.075|+3038手|-12816手| |TL2512|115.98|116.3|-0.32|+6596手|-26127手| |TS基差（CTD）|-0.0228|-0.0605|0.0377|/|/| |TF基差（CTD）|0.0471|-0.0455|0.0926|/|/| |T基差（CTD）|0.443|0.3381|0.1049|/|/| |TL基差（CTD）|0.8713|0.6967|0.1746|/|/| [5]