报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，2024/25年度美国玉米净销量减少，FAO上调2025年全球粗粮产量预测，美国玉米总产量预计创新高但低于USDA8月预测，市场关注USDA月度报告；国内东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放，贸易商挺价信心减弱，用粮企业备库充足，市场购销清淡，但部分区域新季玉米开秤价同比偏高，对市场情绪有利多，近日玉米期价低位反弹，建议暂且观望[2] - 淀粉方面，新陈玉米交替阶段企业开工率下滑，供应压力减弱、需求好转使库存压力下降，但行业库存仍偏高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势好，挤压玉米淀粉市场需求，受玉米反弹提振淀粉市场震荡收涨，但走势弱于玉米[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2231元/吨，环比涨7元/吨；玉米月间价差1 - 5为 - 63元/吨；玉米期货持仓量活跃合约为909776手，环比减5861手；期货前20名持仓净买单量玉米为 - 54404手；注册仓单量黄玉米为56802手，环比减951手；主力合约CS - C价差为259元/吨，环比涨56元/吨[2] - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2527元/吨，环比涨8元/吨；玉米淀粉月间价差11 - 1为 - 15元/吨；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为196522手，环比减1330手；期货前20名持仓净买单量玉米淀粉为 - 50066手，环比减3455手；注册仓单量玉米淀粉为7450手；CBOT玉米期货收盘价活跃合约为418美分/蒲式耳，环比降2.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1454514张，环比减2187张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 52455张，环比增18485张[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为418美分/蒲式耳，环比降2.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1454514张，环比减2187张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 52455张，环比增18485张[2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2366.27元/吨，环比涨3.33元/吨；玉米平舱价锦州港为2320元/吨，环比涨30元/吨；进口玉米到岸完税价格为1927.16元/吨，环比降2.75元/吨；进口玉米国际运费为0美元/吨；玉米主力合约基差为 - 3.67元/吨；山东淀粉与玉米价差为135.27元/吨[2] - 玉米淀粉长春出厂报价为2660元/吨；潍坊出厂报价为2900元/吨；石家庄出厂报价为2830元/吨；玉米淀粉主力合约基差为43元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为212元/吨，环比涨28元/吨；玉米淀粉与30粉价差为 - 80元/吨，环比降4元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为398.93百万公顷，产量为35.12百万吨，环比减0.25百万吨；巴西玉米预测年度播种面积未提及，产量为131百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国玉米预测年度播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰玉米预测年度产量为30.5百万吨[2] - 玉米南方港口库存为73.5万吨，环比减3.5万吨；北方港口库存为156万吨，环比减19万吨；深加工玉米库存量为271.1万吨，环比减23.1万吨；进口玉米当月值为6万吨，环比减10万吨[2] 产业情况 - 玉米淀粉企业周度库存为126.5万吨，环比减5.3万吨；出口玉米淀粉当月值为15.94吨，环比增1.44吨；饲料产量当月值为2827.3万吨，环比减110.4万吨；玉米淀粉加工利润山东为 - 117元/吨；样本饲料玉米库存天数为27.63天，环比减0.5天；深加工玉米消费量为114.3万吨，环比增0.28万吨；酒精企业开机率为46.21%，环比增3.34%[2] - 玉米淀粉加工利润河北为 - 60元/吨；玉米淀粉加工利润吉林为 - 131元/吨；淀粉企业开机率为47.7%，环比降3.31%[2] 下游情况 - 饲料产量当月值为2827.3万吨，环比减110.4万吨；玉米淀粉加工利润山东为 - 117元/吨；样本饲料玉米库存天数为27.63天，环比减0.5天；深加工玉米消费量为114.3万吨，环比增0.28万吨；酒精企业开机率为46.21%，环比增3.34%[2] - 玉米淀粉加工利润河北为 - 60元/吨；玉米淀粉加工利润吉林为 - 131元/吨；淀粉企业开机率为47.7%，环比降3.31%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.02%，环比增0.05%；60日历史波动率为6.64%，环比增0.04%；平值看涨期权隐含波动率为8.41%，环比降0.47%；平值看跌期权隐含波动率为8.41%，环比降0.47%[2] 行业消息 - 截至2025年8月28日当周，2024/25年度美国玉米净销量减少280900吨，为本年度最低；FAO将2025年全球粗粮产量预测上调至16.01亿吨，较7月增加3610万吨，较2024年高出8860万吨（5.9%）；Pro Farmer预计2025年美国玉米总产量达162.04亿蒲，平均单产为每英亩182.7蒲，低于USDA8月预测[2]