行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 快递行业"反内卷"推动全国性涨价趋势 湖南、湖北、江西等地快递公司9月1日起提价0.2-0.3元/票 10月1日将再次提价0.2元/票 京津冀地区9月5日起同步上调价格[4] - 油运市场进入旺季 VLCC TD3c TCE周五大涨14.60%至61,638美元/日 创2022年以来9月最高运价水平 OPEC+增产13.7万桶/日刺激货量释放[10][11] - 航空业供需差趋势明朗 暑运民航旅客运输量1.47亿人次创历史新高 日均237万人次同比增长3.6% 客座率84.8%同比提升2.2个百分点[8][9][13] - 船舶绿色更新周期启动 新造船价受航运低迷影响调整 但船厂产能持续紧张 油散市场景气度有望2025年下半年提升[14] 行业动态跟踪 快递物流 - 全国多地快递企业实施涨价 江西省、湖北省9月1日出港快件上涨不低于0.2元/票 10月1日再涨0.2元/票 湖南省单票上浮不低于0.3元/票[4] - 重庆市治超政策9月1日施行 建立货运全链条综合治理机制 明确货源单位义务和重点货源单位名录制度[5] - 长久物流2025H1收入23.26亿元同比增长27.5% 国际业务及新能源板块驱动增长 毛利率8.3%同比下滑3.9个百分点[6] 航空机场 - 中俄互免签证9月15日起试行 俄罗斯持普通护照人员来华30天内免签 预计促进商务旅游往来[7] - 2025年暑运民航保障航班119.9万班同比增长3.6% 航班正常率84%同比提升6.7个百分点 8月15日旅客运输量256.53万人次创历史新高[8][9] 航运船舶 - VLCC运价大幅上涨 中东出口货量逐渐释放 西非、美洲进入出口季导致运力紧张[10] - OPEC+累计增产250万桶/日 约占全球需求2.4% 油价接近68美元/桶支撑运价[11] - 克拉克森综合运价28,598美元/日环比下降2.03% 新造船指数185.83点环比下降0.44点[67] 公路铁路 - 全国货运物流有序运行 8月25日-31日国家铁路货运量7999万吨环比下降1.09% 高速公路货车通行5492.7万辆环比下降0.47%[12] - 成绵高速公路及成都城北出口高速停止收费 自9月4日起实行"零费率"运营[12] 市场表现与数据 板块指数 - 2025年9月1-5日交运指数下降1.42%跑输上证指数0.24个百分点 航运板块逆势上涨1.23% 快递板块下跌3.97%[18][21] - 航运板块年初至今涨幅5.95%领先 市盈率7.17倍为子行业中最低[21] 行业数据 - 2025年7月快递业务量164.0亿件同比增长15.1% 业务收入1206.4亿元同比增长8.9%[23] - 主要快递企业业务量增长分化 顺丰同比增长33.69%至13.77亿票 圆通增长20.79%至25.83亿票 申通增长11.92%至21.81亿票 韵达增长7.56%至21.62亿票[27] - 民航货邮运输量86.70万吨同比增长15.3% 三大航客座率83.06%环比下降1.00个百分点[53][56] - 港口货物吞吐量27444万吨环比增长2.35% 集装箱吞吐量659万TEU环比下降2.73%[77] 重点公司关注 快递物流 - 中通快递：行业长期龙头经营稳定 分红回购创造股东回报[14] - 圆通速递：份额显著增长 智能化领先优势突出[14] - 申通快递：产能与服务双提升 阿里潜在行权[14] - 顺丰控股：需求坚韧增长 成本管控持续深化[14] 航空租赁 - 渤海租赁、中银航空租赁：美债降息背景下租赁利差有望走阔[13] 油运板块 - 招商轮船、中远海能、招商南油：受益OPEC+增产周期与地缘不确定性[14] 集运与散运 - 海丰国际、中谷物流、锦江航运：亚洲内集运需求中长期成长性突出[14] - 招商轮船、海通发展：散运市场复苏受益西芒杜铁矿投产[14] 船舶制造 - 中国船舶、中船防务：绿色更新大周期启动 船厂产能紧张[14] 港口运营 - 招商港口、唐山港、青岛港：现金流强劲 关注红利属性和枢纽港成长性[14]