8 月美国非农新增就业明显不及预期，美国就业市场呈现供需双弱，企业尚未大规 模裁员和明显压缩就业时长，但员工失业后越来越难以快速找到工作的脆弱的"紧平 衡"状态。我们认为，美国就业市场或仍能维持一段时间的紧平衡。8 月疲弱的就业 数据或为 9 月降息铺平道路，但 9 月后是否能开启连续降息仍具有较高不确定性。 投资要点： [Table_Authors] 王宇晴(分析师) 021-23185641 宏观研究 /[Table_Date] 2025.09.06 2025-09-08 弱非农巩固降息预期 2025 年 8 月美国非农数据点评 本报告导读： 宏 观 研 究 观 快 报 点 评 证 券 研 究 报 告 wangyuqing@gtht.com 登记编号 S0880525040119 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 梁中华(分析师) 021-23219820 liangzhonghua@gtht.com 登记编号 S0880525040019 [Table_Summary] 8 月非农：明显弱于预期。8 月美国新增非农就业人数仅为 2.2 万 人，明显不及市场预期。此外，6 月和 7 月非农新增就业合计 ...