报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国8月非农就业人数增加2.2万低于预期，失业率4.3%为2021年10月以来新高，市场对美联储年内降息3次预期升温 [4] - 供需面华东区域有检修预期且库存低，液碱价格稳中上调，山东市场低度碱上调可能性小，50碱价格短期维持坚挺 [4] - 整体上部分企业去库不畅，周度库存环比上升，烧碱价格承压，但下方成本支撑强，旺季需求有预期，关注烧碱2601合约逢低做多机会，其上方参考压力位2800元/吨一线，下方支撑位2500元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱价格持稳，32%液碱基差持稳，氯碱产业链部分产品价格本周无涨跌，氧化铝价格降50元/吨，跌幅1.58%，氢氧化锂价格降400元/吨，跌幅0.55% [9][12][18] - 期货市场展示了烧碱仓单数量、期货收盘价与纯碱、氧化铝、PVC等期货收盘价对比情况 [16] 市场分析 供应端 - 当周20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.2%，环比+1.8%，西北、华北、华中负荷上升，华东下滑，预计下周产能利用率83.8%左右，周产量82.5万吨左右 [22] - 统计了山东滨化、中盐常化等多地企业检修情况 [23] 下游需求 - 氧化铝价格小幅下调，交投氛围淡，供应上部分企业焙烧炉检修影响不大，需求上电解铝产能置换推进，部分下游刚需采购，多数铝厂原料库存足，非铝需求走弱，预计价格稳中偏弱，运行区间3000 - 3200元/吨 [28] - 当周粘胶短纤行业产能利用率87.10%，环比+1.08% [28] 库存 - 截至20250904，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.78万吨，环比+2.17%，同比+35.17%，全国液碱样本企业库容比20.97%，环比下调0.76%，各区域库存有不同变化 [31] 液氯 - 截止2025年9月4日，山东地区液氯价格下调，周均价 - 326元/吨，环比 - 15%，河北地区有企业供应减量，价格按需调整 [34] - 截止2025年9月5日，中国PVC产能利用率77.13%，环比+1.11%，预计本周达80.95% [34] 氯碱成本利润 - 当周山东氯碱企业周平均毛利325元/吨，环比 - 1.52%，烧碱理论生产成本持稳，价格上行，液氯周均价下调，利润总体下行 [35]