2025-09-08 F3014717 Z0013223 01 PART ONE 主要观点 2012 31 影响因素 主要逻辑 回顾 本周大宗商品指数探底回升，维持震荡走势，其中，工业品探底回升、农产品小幅反弹。当前宏观消息略显平淡，市场主要交易基本面的变化，进入金九银十的 消费旺季，市场需求并未有明显的改善，施压商品走势。 海外 1）美国8月新增非农就业2.2万，低于预期值7.5万和前值7.9万，前两月数据合计下修2.1万。失业率4.3%，符合预期，略高于前值4.2%，是2021年11月以来最高。 平均时薪环比0.3%，与预期值、前值、过去12个月均值持平。一方面，从美国经济走势来看，无论是从新增就业、失业率、薪资增速、制造业PMI就业等指标来 看，美国劳动力市场降温相对明显，几乎呈现全面走软的态势，意味着美国经济走弱的风险正在上升。另一方面，从美联储政策走向来看，在8月的Jackson Hole 会议上，美联储主席鲍威尔表示就业市场下行的风险正在上升，因此需要调整货币政策立场，暗示9月将开启降息。从8月非农就业数据来看，9月大概率将会进行 降息，但降息幅度并不确定，8月通胀数据将会成为美联储9月降息幅度的 ...