报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油价前半程回暖后半程受OPEC+增产消息影响大幅回落，近期油价缺乏上行动能，呈偏弱运行态势 [20][66] - 供给侧趋宽压力增强、金融属性降息难提振、政治属性俄乌冲突降温可能高是压制油价的主要因素 [66] 根据相关目录分别总结 操作思路 - 预计本周油价受宏观经济前景和供给侧宽松影响弱势运行，建议关注【460 - 495】元/桶区间，高抛低吸，短线逢高偏空 [13] 行情回顾 - 上周油价前半程受美联储降息预期影响回暖，后半程受OPEC+增产消息影响连续下探，突破至一个月以来新低 [20] 基本面分析 宏观 - 美国8月非农就业数据不佳，失业率上升，6月非农新增就业人数负增长，市场虽加大降息押注，但降息难提振商品市场 [25] - 劳动力市场不佳压制市场信心 [27] - 普京提出俄乌冲突有谈判解决可能，缓解市场对地缘波动的担忧 [29] 供给 - OPEC+维持增产，6 - 7月OPEC+合计增产335千桶/天 [33] - 10月OPEC+将再次增产约13.7万桶/日，后续产量或进一步增加，压制油价 [34] - 沙特及俄罗斯维持增产 [37] - 伊朗、伊拉克补偿减产 [40] - 美国产量持稳修复 [43] 需求 - 消费预期逐步降温 [46] - 中美制造业不见起色 [49] - 柴油生产转为重心 [54] 库存 - 美国8月29日当周API和EIA原油库存意外累库，增加油价上方压力 [56] - 美国8月29日当周汽油库存下降，精炼油库存上升，柴油需求增加支撑燃油价格 [60] 观点小结 - 上周油价后半程受OPEC+增产消息影响下滑，近期油价因供给、金融、政治属性因素缺乏上行动能，偏弱运行 [66]