核心观点 - 9月降息25个基点概率达89% 劳动力市场持续转弱支持美联储采取宽松政策 建议关注利率敏感型行业ETF如生物科技和房屋建筑商[3][6][8] - 美股市场情绪维持中性 标普500再创历史新高 估值与盈利双双微升 小盘股风格占优 资金集中流入科技硬件与半导体龙头[3][18][21][32] 劳动力市场表现 - 8月新增非农就业人口2.2万人 远低于预期7.5万人 失业率升至4.3% 创2021年以来新高[3][5][6] - 6月非农就业数据经两次下修至-1.3万人 累计下修16万人 7月数据仅上修0.6万至7.9万人[3][5][6] - 利率期货市场定价9月降息25个基点概率为89% 降息50个基点概率达11%[3][5][6] 金融系统流动性 - 十年期国债利率4.10%缓慢下行 隔夜拆借利率(SOFR)4.41%走势平稳[3][7] - 联储银行逆回购金额3687亿美元 高于疫情前三年均值3062亿美元[3][7][9] - 金融状况指数-0.50与金融压力指数-0.71均处于负值区间 显示系统流动性充足[3][7][10] 市场情绪指标 - 美国贸易政策不确定性指数7天移动均值略降至1704点 下降趋势不变[3][12][13] - AAII散户情绪指标显示看跌占比32.7% 看涨占比33% 多空基本均衡(看涨/看跌比值0.99)[3][12][13] - 标普500恐惧与贪婪指数处于中性区间 波动率指数收于15.18 远低于临界值20与50日移动均值[3][18] 全球及美股市场表现 - 全球权益市场周涨0.4% 新兴市场(1.4%)表现优于发达市场(0.3%)[3][19][21] - 美元指数周跌0.1% 黄金周涨3.5% 比特币周涨3.1%[3][21] - 标普500周涨0.3% 七巨头指数涨1.2% 罗素2000小盘股涨0.4% 金龙指数涨0.4%[3][21] - 小盘价值(罗素2000价值1.1%)>小盘成长(1.0%)>大盘成长(0.8%)>大盘价值(-0.1%)[3][21] 行业与个股表现 - 美股36个二级行业中20个上涨 媒体娱乐(6.5%) 耐用消费品(5.3%) 有色金属(3.4%)领涨 石油石化(-2.7%)落后[22] - 标普500成份股上涨占比44% 西部数据(14.7%) 博通(12.6%) 希捷科技(12.4%) 美光科技(10.4%) 谷歌(10.4%)领涨[23][24] - 核心成份股中博通周涨12.6% 谷歌涨10.4% 特斯拉涨5.1% 苹果涨3.3%表现优异[25][26] 资金流向分析 - 硬件设备行业日均资金强度约311亿美元排名第一 软件服务行业-318亿美元排名最后[3][29] - 资金集中流入博通(日均强度3.47亿美元) 谷歌(3.44亿美元) 特斯拉(3.36亿美元) 苹果(1.00亿美元)[30][31] - 西部数据换手率3.7% 特斯拉换手率2.5% 显示高活跃度交易[30][31] 估值与盈利变化 - 标普500动态PE由22.80倍升至22.81倍 升幅0.05%[3][32][33] - 远期EPS由268.55美元升至268.64美元 升幅0.04%[3][32][33] 投资策略建议 - 关注受益于降息交易的利率敏感型ETF 包括标普生物科技ETF(XBI)和标普房屋建筑商ETF(XHB)[3][8] - 市场情绪未进入极度贪婪区间 在未进入疯狂阶段前后市更可看高一线[3][18]