行业投资评级 - 看好 [7] 核心观点 - AI算力需求呈现指数级增长 核心驱动力是AI Agent落地推动Token消耗激增 2025年5-7月Google月Token处理量达980万亿 中国日均Token消耗量较2024年初增长300多倍至30万亿 多Agent协作场景下Token消耗或加速10倍 算力需求增幅可能达百倍 [3][17] - AI渗透引发行业分化 成功企业将AI深度融入主业实现增长 如Palantir 2025年二季度营收同比增长48% 美国商业部门收入同比大涨93% Spotify 2025年二季度毛利率达5% 同比上升227个基点 新增800万净订户 [20] - 投资需聚焦可量化指标 AI推理成本下降加速商业化 用户对ChatGPT高使用率奠定付费基础 2025年上半年用户平均每月使用ChatGPT应用超过12天 日均使用时间16分钟 使用率在所有应用中排名第三 [24] 市场表现 - 本周计算机（申万）板块下跌7.27% 沪深300指数下跌0.81% 计算机板块跑输沪深300指数6.46个百分点 行业涨幅排名位列第30位 [2][12] - 计算机行业335家上市公司中29家收涨 占比8.63% 涨幅前三名为信息发展（22.95%）、海联讯（15.40%）、虹软科技（9.51%） 跌幅前三名为开普云（-23.60%）、通达海（-18.68%）、中科金财（-17.63%） [2][15] AI算力需求爆发 - AI Agent技术推动算力需求激增 投研类Agent多步骤处理需大量算力支撑 2025年上半年寒武纪营收同比增长4347.82% 海光信息增长45.21% [18] - AI Agent能力持续进化 完成任务长度能力每7个月翻倍 到2030年有望自主处理长达1个月的复杂任务 阿里云AI相关产品收入连续8个季度保持同比三位数增长 计划未来三年投入3800亿元用于AI领域资本开支 [19] 商业落地分化 - 2025年上半年计算机行业超半数公司收入增长 但细分赛道差异显著 军工IT、智能交通等领域收入增长较快 智慧城市、教育信息化等领域收入下滑 [22] - AI从成本中心转向价值引擎 企业采用混合AI策略 如SAP将自研AI助手Joule与外部大语言模型结合赋能核心业务流程 2025年二季度计算机行业期间费用率同比下降 销售费用率和管理费用率分别优化0.8个百分点与0.52个百分点 [22][23] 投资锚点 - 核心验证逻辑分为AI赋能主业放量与盈利结构改善两类 SAP超过50%的云订单包含AI用例 Duolingo通过推出Max订阅服务实现用户价值提升 [24] - 2025年上半年千方科技净利润同比增长1287.12% 恒生电子净利润增速达771.57% 教育IT、交运IT和数据要素等子板块净利润增速较高 [25][26] 投资线索 - AI结构性机会集中在垂直领域 重点关注企业管理、金融、医疗、办公、教育及代码六大方向 代表性企业包括金蝶国际、用友网络、恒生电子、同花顺、润达医疗、金山办公、科大讯飞、卓易信息 [27] - AI+软硬结合方向值得关注 包括硬件领域技术积累企业和软件出海突出企业 投资者需聚焦订单转化率、定价能力、成本曲线等硬性指标 [28] 行业要闻 - 美国撤销三星、SK海力士、英特尔在华VEU豁免 政策变动将于公告发布后120天生效 可能引发存储器供给紧张 国产存储厂商长江存储、长鑫存储获得发展机遇 设备厂商中微公司、北方华创、拓荆科技国产替代紧迫性上升 [32][34] - 特斯拉发布宏图计划4.0 发展重心从电动汽车全面转向人工智能和机器人领域 未来约80%价值将来自Optimus机器人 但电动汽车销量在多个市场连续下滑 特斯拉中国8月批发销量同比下降4% [36][38] - 腾讯开源Youtu-Agent智能体框架 WebWalkerQA基准基于DeepSeek-V3.1达71.47%准确率 GAIA纯文本子集基准基于DeepSeek-V3达72.8%准确率 [39] - 谷歌反垄断裁决获胜 无需出售Chrome浏览器或剥离安卓操作系统 股价盘后上涨6.7% [41] - 华为发布三折叠手机Mate XTs非凡大师 起售价17999元 搭载麒麟9020芯片 HarmonyOS 5终端设备数突破1400万 [42][44] - 优必选获得2.5亿元人形机器人采购合同 为全球最大人形机器人合同 Walker系列人形机器人已获得近4亿元合同 [45]