行业投资评级 - 投资评级为看好 与上次评级一致 [2] 核心观点 - PCB需求恢复快速增长 AI发展有望成为核心驱动因素 全球PCB行业产值2023年同比下滑14.9% 2024年同比增长5.9%至736亿美元 Prismark预计2025年全年增长6.8% [2] - 2024-2029年PCB全球市场规模复合增速有望达到5.6% 其中服务器/存储领域复合增速有望达到10.0% 占比从2024年14.8%提升至2029年18.3% [2] - PCB厂商加速资本开支 重点投向AI相关产能 8家代表企业2025H1合计资本开支达124.68亿元 同比增长80.2% [3][4] - PCB专用设备市场受益 2024年全球市场规模达70.85亿美元 预计2029年达107.65亿美元 2024-2029年复合增速8.7% [5] 重点关注公司 大族数控 - 全球PCB专用设备最大供应商 全球市场占有率6.5% 客户涵盖全球PCB百强企业80% [7] - 2025H1营业收入23.82亿元 同比增长52.26% 归母净利润2.63亿元 同比增长83.82% 毛利率30.28% 同比提升1.01个百分点 [7] - 新产品包括具有3D背钻功能的钻测一体化CCD六轴独立机械钻孔机和高功率CO2激光钻孔机 [7] 鼎泰高科 - 全球PCB钻针龙头 PCB领域产品营收占比约85% [8] - 2025H1营业收入9.04亿元 同比增长26.9% 归母净利润1.6亿元 同比增长79.8% [8] - 钻针月产能计划达1亿支以上 募投项目年产能4.8亿支 [8] 凯格精机 - 主营锡膏印刷设备和点胶设备 下游涵盖消费电子、网络通信、汽车电子等行业 [9] - 2025H1营业收入4.54亿元 同比增长26.22% 归母净利润0.67亿元 同比增长144.18% [9] - 锡膏印刷设备营收2.92亿元 同比增长53.56% 综合毛利率41.86% 同比增加9.58个百分点 [9] 芯碁微装 - 国内领先直写光刻设备厂商 业务向类载板、IC载板等高阶市场拓展 [10] - 2025H1营业收入6.54亿元 同比增长45.59% 归母净利润1.42亿元 同比增长41.05% [10] - 产能从2025年3月开始处于超载状态 单月发货量破百台创历史新高 [10] 东威科技 - 全球领先电镀设备制造商 垂直连续电镀设备国内市占率超50% [11] - 2025H1营业收入4.43亿元 同比增长13.07% 归母净利润0.43亿元 [11] - 垂直连续电镀设备订单金额同比增长超100% Q2净利润环比增长49.93% [11]