核心观点 - 宏观经济处于房地产转型期，短周期可能已走出底部但长周期仍向下，高频指标显示增长动能放缓 [10][11] - A股市场呈现结构性行情，创业板领涨成长风格占优，存款搬家周期启动为权益市场提供中长期支撑 [2][9][26] - 新能源产业链需求持续向好，固态电池产业化加速推进，储能招标规模同比激增2158% [41][44] - 海外算力产业维持高景气，AI驱动北美科技公司业绩超预期，光交换技术多元化发展 [45][46] 宏观策略 - 房地产行业比重降低但对经济仍有收缩效应，税收和土地财政受拖累，居民资产中房产占比约六成 [10] - 国信高频宏观扩散指数B标准化下降0.71，表现弱于历史平均水平，预示经济增长动能放缓 [11] - 预计8月CPI同比回落至-0.3%，PPI同比回升至-2.5%，食品价格环比约0.5% [11] - 可交换私募债新增项目规模达63亿元，涉及广发证券、云南白药等正股标的 [12] - 转债市场估值企稳，中证转债指数周涨0.61%，价格中位数上升1.20% [13][14] - 公募REITs震荡上行，中证REITs指数年初至今涨7.3%，保障房REITs单周涨幅达1.1% [15][18] 行业表现与估值 - A股核心宽基估值小幅收缩，小盘成长估值性价比低，四项指标分位数均值达89.05%-96.80% [20] - 一级行业分化明显，电力设备涨7.39%而国防军工跌10.25%，必选消费估值修复空间较大 [21][22] - 贵金属和新能源逆势上涨，光伏概念涨13.02%，储能概念涨9.19% [23] - 三大交易所同步升级ESG信披规则，阿里巴巴首创三级治理架构实现平台减排5920.8万吨 [24] 重点行业动态 - 煤炭行业二季度业绩探底，原煤产量高位导致煤价下跌，7月进口煤同比减少22.9% [27][28] - 中国星网一月内完成6次卫星发射，累计在轨卫星达72颗，低轨卫星互联网建设进入高密度组网阶段 [31] - 银行理财规模突破33万亿元，零售端"固收+"和企业理财成为两大超级赛道 [32][33] - 基金销售新规要求降低投资成本，主动权益基金客户服务费比例达35.1% [35][36] - 8月储能系统招标规模47.2GWh，同比增2158%，前8月累计招标144.1GWh [44] - 通信行业海外算力高景气，博通AI芯片订单达100亿美元，Ciena营收同比增长30% [45] 公司业绩与战略 - 科博达收购智能科技60%股权切入智驾域控领域，标的公司承诺2025-2030年累积净利润不低于6.3亿元 [53] - 双环传动二季度净利润同比增长20%，新能源齿轮业务营收26.7亿元同比增13% [54][55] - 禾赛科技Q2营收同比增长54%，激光雷达出货量35.21万台同比增306.9%，获9家车企20款车型定点 [57][58] - 京东方A二季度营收利润双增长，"1+4+N"业务布局多点开花 [8] - 唯万密封有望受益半导体密封进口替代及人形机器人产业发展 [8] 金融工程与市场数据 - 港股生物科技板块涨7.3%，ROE防御策略组合年内上涨70.94% [9][39] - 主动量化策略中创业板领涨，成长稳健组合年内满仓上涨55.55% [9] - 主要股指表现分化，深证成指周涨3.89%而沪深300跌0.81%，美股纳斯达克涨1.1% [2][37] - 非流通股解禁规模显著，国信证券解禁4.74亿股导致流通股增加100% [5]