核心观点 - 大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币，基于美联储货币政策即将进入趋势性拐点的判断 [1][5] - 美联储货币政策转向的三大支撑因素：美国CPI同比增速连续六个月低于3%、非农就业数据连续两个月远低于预期、杰克逊霍尔年会宣布新货币政策框架采取平衡方法处理就业和通胀目标 [5] - 维持看好人民币资产观点，认为中国经济基本面优势支撑汇率宽幅波动 [3][5] 宏观经济观点 - 一个月内关注国内稳增长政策落地情况，观点维持不变 [3] - 三个月内关注中美经贸磋商进展及其释放的重要信息，观点维持不变 [3] - 一年内地缘关系仍有较大不确定性，观点维持不变 [3] - 8月美国非农就业仅增长2.2万人，远低于预期的7.5万人，失业率升至4.3%为2021年以来新高 [73] - 美国7月非农就业数据从增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为2020年以来首次出现月度就业人数萎缩 [73] 大类资产表现 股票市场 - 本周A股主要指数跌多涨少，沪深300指数下跌0.81%，沪深300股指期货下跌1.15% [1][12] - 创业板指本周领涨2.35%，中小板指领跌2.29% [16][37] - 行业表现分化，电力设备上涨5.91%，有色金属上涨2.26%，国防军工下跌11.61%，计算机下跌6.76% [37] - 港股恒生指数上涨1.36%，恒生国企指数上涨1.22% [16] 债券市场 - 十年国债收益率下行1BP至1.83%，活跃十年国债期货上涨0.09% [1][12] - 中债总财富指数本周上涨0.10%，中债国债指数上涨0.11% [16] - 十年美债利率下行13BP，收于4.10% [16] - 信用利差下行2BP至0.37%，期限利差下行4BP至0.43% [42] 大宗商品 - 商品期货指数上涨4.69%，贵金属上涨4.17%，能源下跌1.04% [50] - COMEX黄金上涨3.52%至3639.80美元/盎司，突破3600美元关口 [16][52] - NYMEX原油下跌3.19%至61.97美元/桶 [16] - 焦煤期货下跌2.51%，铁矿石主力合约持平 [1][12] 货币与外汇 - 余额宝7天年化收益率下跌3BP至1.03%，货币基金收益率中位数收于1.29% [12][55] - 股份制银行理财预期收益率收于1.85% [1][12] - 人民币兑美元中间价上行34BP至7.1064，人民币对日元升值0.90% [57] - 美元指数下跌0.11%收于97.74 [16] 政策与数据要点 - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》于9月1日正式实施 [4][19] - 1-7月我国服务进出口总额45781.6亿元，同比增长8.2%，服务贸易逆差同比减少1836.2亿元 [18] - 国务院办公厅印发体育产业发展意见，目标到2030年体育产业总规模超过7万亿元 [18][40] - 财政部与央行联合工作组召开会议，研讨金融市场运行、政府债券发行管理等议题 [4][18] - 公募基金第三阶段费率改革落地，预计每年为投资者让利约300亿元 [20] 行业与市场动态 - 2025年度中国电影总票房突破400亿元，海外市场票房折合人民币超7.7亿元 [38] - 前7个月软件业务收入83246亿元，同比增长12.3% [39] - 8月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月上升0.4个百分点 [40] - 多大型纸厂宣布9月初上调部分产品价格 [40] - 生物医药市场规模跃居全球第二，在研创新药约占全球30% [39]