报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场氛围较好但成材需求疲弱价格承压 旺季需求或无法匹配高供给 价格有下探风险 需关注终端需求修复和成本支撑 同时关注“反内卷”政策及宏观层面联储议息会议影响 [4][10][11] 各目录总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3132元/吨 较上日跌11元/吨 注册仓单223500吨 环比减6631吨 持仓量179.8654万手 环比增60760手 天津汇总价3230元/吨 环比增10元/吨 上海汇总价3240元/吨 环比持平 [3] - 热轧板卷主力合约收盘价3352元/吨 较上日涨12元/吨 注册仓单24459吨 环比持平 持仓量130.1185万手 环比增1150手 乐从汇总价3370元/吨 环比持平 上海汇总价3390元/吨 环比增10元/吨 [3] - 宏观消息使盘面价格上升 出口量小幅增加但仍弱势震荡 螺纹表需疲弱 累库压力大 热卷减产幅度大 表需环比降 需求中性偏弱 库存走高 钢价受压制 旺季需求疲软 钢厂利润收缩 若需求难修复 价格或下探 需关注安全检查与环保限产影响及终端需求和成本支撑 [4] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至792元/吨 涨幅0.32% 持仓增10723手至51.21万手 加权持仓量82.35万手 青岛港PB粉785元/湿吨 折盘面基差42.54元/吨 基差率5.10% [6] - 海外发运大幅回落 澳洲发运量小降 巴西降幅显著 非主流国家发运降至年内低位 近端到港量小降 铁水产量环比降11.29万吨 集中于华北 钢厂盈利率下滑 港口库存回升 钢厂进口矿库存下降 五大材表需弱 库存累积快 价格短期震荡 关注旺季需求和去库速度 [7] 锰硅硅铁 - 9月8日 锰硅主力（SM509合约）收跌0.07% 报5840元/吨 天津现货报价5700元/吨 折盘面5890元/吨 升水盘面50元/吨 硅铁主力（SF511合约）收涨0.46% 报5624元/吨 天津现货报价5750元/吨 升水盘面126元/吨 [9] - 锰硅和硅铁盘面均区间震荡 投机套利空间有限 建议观望 关注压力和支撑位置 [9] - “反内卷”传闻使铁合金跟涨 可能是价格回落至低点的情绪反弹 后续行情取决于政策落地及效果 [10] - 黑色板块交易侧重现实端需求验证 旺季需求或无法匹配高供给 价格承压 锰硅和硅铁基本面不理想 大概率跟随黑色板块情绪波动 操作性价低 [11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价8530元/吨 跌幅3.29% 加权合约持仓增3022手至496905手 华东不通氧553市场报价8950元/吨 421市场报价9400元/吨 主力合约基差分别为420元/吨和70元/吨 [13] - 工业硅盘面短期震荡 8月供需双增 仍处“弱现实”格局 下游产量增长使库存去化 9月下游产能整合 若“反内卷”情绪不发酵 价格或偏弱势 [14][15] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价55710元/吨 跌幅1.81% 加权合约持仓减42695手至330020手 现货价格有上调 主力合约基差 -4060元/吨 [15] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局 关注产能整合政策和下游顺价进展 周度供给增长 硅片产量上行 库存或向下游转移 9月产能整合消息或驱动盘面 若有实质进展 价格或上探 波动区间47000 - 60000元/吨 [16] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1151元 环比涨21元 华中现货报价1070元 环比持平 阅兵后华北物流和下游开工恢复 出货好 全国浮法玻璃样本企业总库存6305万重箱 环比增0.77% 折库存天数26.9天 多头增仓为主 产量高 库存压力略增 需求未明显好转 价格调整空间有限 短期偏弱震荡 中长期随宏观情绪波动 [18] - 纯碱现货价格1200元 环比跌10元 企业价格波动小 国内厂家总库存182.31万吨 较上周四增0.1万吨 轻质纯碱库存增 重质纯碱库存降 下游需求不温不火 供应增加 库存压力略增 价格随煤化工板块宽幅震荡 短期震荡 中长期价格中枢或抬升 但上涨空间受限 [19]