白酒行业 - 25Q2白酒板块收入同比增速转负，报表加速出清，政策冲击导致需求侧承压明显 [1] - 酒厂主动调整节奏释放压力，渠道回款意愿低迷加速风险出清 [1] - 下半年低基数与政策放松推动需求环比修复，报表端有望逐季改善，行业拐点逐步确立 [1] 餐饮供应链 - 二季度中高端餐饮受政策管控冲击，大众餐饮表现相对平稳 [2] - 七月起餐饮消费改善趋势显现，政策推动下需求修复加速 [2] - 低基数效应叠加旺季表现，建议关注立高食品、安井食品、千味央厨等供应链标的 [2] 银行与流动性 - 8月融资需求待改善，票据利率低位运行，贷款投放强度环比提升但同比少增 [3] - 社融增速因高基数有所回落，M1增速低基数上行，M2增速稳定，M2-M1剪刀差收窄 [3] - 财政抽水效应减轻，理财分流弱化，货币活化程度提升 [3] 医药生物行业 - 国务院国资委与中国科学院联合释放生物医药"国家队"战略升级信号 [4] - 央国企价值重估沿三条主线：估值修复（创新业务占比提升）、整合红利（并购重组规模效应）、创新溢价（临床一线管线） [4] 房地产市场 - 截至2025年9月7日，20城新房累计成交53.3万套（-5.9%），北京/上海/深圳分别成交2.8万套（-15%）、6.8万套（-2%）、2.0万套（-6%） [5] - 10城二手房累计成交53.1万套（+10.3%），北京/上海/深圳分别成交11.7万套（+9%）、17.4万套（+18%）、4.7万套（+27%） [5] 海螺水泥 - 25H1盈利能力改善，受益于均价提升与燃料成本下降 [7] - 9月施工旺季来临，供需关系阶段性好转，水泥价格有望季节性上涨 [7] - 水泥股存在轮动机会，旺季提价或成股价兑现时点 [7] 蔚来汽车 - 2Q25亏损同环比收窄，乐道L90与改款ES8订单超预期，降本增效兑现 [8] - 上调盈利预测，2025E Non-GAAP归母净亏损约130亿元，2026E-2027E净利润约10亿元/26亿元 [8] - 三大品牌发力开启新品周期，智能化与换电优势显著 [8] 麦格米特 - 2025H1营业收入46.74亿元（+16.52%），归母净利润1.74亿元（-44.82%） [9] - 预计2025-2027年归母净利润4.02/8.38/11.66亿元，对应PE 104/50/36倍 [9] - 受益于AIDC行业增长，全球布局持续优化 [9] 林洋能源 - 2025H1营业收入24.81亿元（-28.35%），归母净利润3.24亿元（-45.88%） [10] - 预计2025-2027年归母净利润7.87/8.60/9.74亿元，对应PE 16/15/13倍 [10] - 电表业务加速增长，海外市场开拓进展显著 [10] 南网科技 - 2025H1营业收入14.05亿元（-9.66%），归母净利润1.75亿元（-5.38%） [11] - 预计2025-2027年归母净利润4.81/6.23/7.74亿元，对应PE 52/40/32倍 [11] - 背靠南网集团，智能监测设备业务表现亮眼，技术服务和智能设备空间广阔 [11] 东方电气 - 2025H1营业收入376.24亿元（+14.26%），归母净利润19.10亿元（+12.91%） [12] - 预计2025-2027年归母净利润41/47/51亿元，对应2025年A/H股PE 16/13倍 [12] - 清洁高效能源装备板块引领营收增长，新生效订单延续增长态势 [12] 浩欧博 - 国内过敏检测和自免检测领域领先企业，中国生物制药战略赋能诊疗协同 [13] - 预计2025-2027年EPS 0.58/0.78/1.01元，对应PE 224/166/128倍 [13] 市场数据 - A股主要指数：上证综指3826.84（+0.38%）、深证成指12666.84（+0.61%）、创业板指2933.25（-0.84%） [6] - 商品市场：SHFE黄金822.86元/克（+0.89%）、SHFE铜79650元/吨（-0.61%） [6] - 海外市场：恒生指数25633.91（+0.85%）、纳斯达克21700.39（-0.03%）、日经225指数43643.81（+1.45%） [6] - 利率市场：DR001加权平均利率1.3163%（+0.14bp）、十年期国债YTM 1.8514%（+2.54bp） [6]