投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-09-09 美元维持弱势，基本金属走势趋强 有⾊观点：美元维持弱势，基本⾦属⾛势趋强 交易逻辑：8月主要经济体制造业PMI有所回升，8月非农新增就业低 于预期，美联储降息预期压制美元，弱美元有望提振基本金属。供需 面来看，反向开票问题使得废料供应收紧，再生金属冶炼减产风险加 大，考虑到9月是传统消费旺季，基本金属供需有望再度趋紧。中短 期来看，弱美元和供应扰动对价格有支撑，终端需求预期偏弱将限制 上方高度，预期基本金属整体维持震荡，关注铜铝锡低吸做多机会， 密切留意消费变化，长期来看，国内潜在增量刺激政策预期仍在， 并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期，这对基本金属价 格有支撑。 铜观点：美联储降息概率提升，铜价⾼位运⾏。 氧化铝观点：现货⾛弱库存累积，氧化铝价震荡偏弱。 铝观点：关注需求成⾊，铝价震荡运⾏。 铝合⾦观点：关注税返退坡变化，盘⾯震荡运⾏。 锌观点：库存延续累积，关注锌价⾼空机会。 铅观点：社会库存⼩幅累积，铅价震荡运⾏。 镍观点：伦镍库存⼤幅增加，镍价宽幅震荡。 不锈钢观点：成本⽀撑坚挺，不锈钢盘⾯ ...