报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，全年进口总量预计在预期区间，策略建议观望 [1][3] - 棉花因8月新疆和长江流域棉区高温少雨有高温热害风险，商业库存持续下降且棉纺织旺季将临，棉价有底部支撑，策略建议观望 [1][3] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价5880.0元，昆明白糖现货价5830.0元，新疆棉花现货价15350.0元 [1] 盘面 - 美白糖收15.64，涨跌幅0.39%；美棉花收66.28，涨跌幅0.29% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，因国内外价差扩大近期进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，遭受高温热害风险较高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单12102.0张，涨跌幅为 -3.00%；郑棉仓单5571.0张，涨跌幅为 -2.43% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年9月7 - 8日，美白糖从15.58美元涨至15.64美元，涨跌幅0.39%；美棉花从66.09美元涨至66.28美元，涨跌幅0.29% [4] 现货价格 - 2025年9月5 - 8日，南宁白糖现货价5880.0元无变化；昆明白糖从5835.0元降至5830.0元，涨跌幅 -0.09%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 -0.16%；新疆棉花15350.0元无变化 [4] 价差速览 - 2025年9月7 - 8日，SR01 - 05从14.0涨至18.0，涨跌幅28.57%；SR05 - 09从 -32.0降至 -36.0，涨跌幅12.50%；SR09 - 01无变化；CF01 - 05从60.0降至45.0，涨跌幅 -25.00%；CF05 - 09从360.0涨至420.0，涨跌幅16.67%；CF09 - 01从 -420.0降至 -465.0，涨跌幅10.71% [4] 基差 - 2025年9月7 - 8日，白糖01基差从312.0降至303.0，涨跌幅 -2.88%；白糖05基差从326.0降至321.0，涨跌幅 -1.53%；白糖09基差从294.0降至285.0，涨跌幅 -3.06%；棉花01基差从1446.0涨至1537.0，涨跌幅6.29%；棉花05基差从1506.0涨至1582.0，涨跌幅5.05%；棉花09基差从1866.0涨至2002.0，涨跌幅7.29% [4] 进口价格 - 2025年9月5 - 8日，棉花cotlookA为77.6美元无变化 [4] 利润空间 - 2025年9月5 - 8日，白糖进口利润1672.5美元无变化 [4] 期权 - SR601C5500隐含波动率0.0838，期货标的SR601，历史波动率6.38；SR601P5500隐含波动率0.0825；CF601C13800隐含波动率0.1121，期货标的CF601，历史波动率6.89；CF601P13800隐含波动率0.1091 [4] 库存仓单 - 2025年9月5 - 8日，白糖库存仓单从12476.0张降至12102.0张，涨跌幅 -3.00%；棉花从5710.0张降至5571.0张，涨跌幅 -2.43% [4]