投资评级 - 维持"增持"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为3.94亿元 5.16亿元 6.64亿元 对应PE分别为31倍 24倍 19倍 [8] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入12.5亿元 同比增长10.3% 归母净利润1.8亿元 同比增长13.5% [1] - 2024年第二季度营业收入6.3亿元 同比增长7.4% 归母净利润0.8亿元 同比下降3% [1] - 预计2025年营业收入28.61亿元 同比增长21.2% 2026年34.58亿元 增长20.9% 2027年41.55亿元 增长20.2% [1][10] - 预计归母净利润2025年3.94亿元(增长22.5%) 2026年5.16亿元(增长30.8%) 2027年6.64亿元(增长28.9%) [1][10] - 2025H1销售毛利率32.13% 同比下降1.79个百分点 第二季度毛利率32.11% 同比微升0.09个百分点 [2] - ROE预计从2024年10.6%提升至2027年16.1% [1][10] 费用结构分析 - 2025年第二季度管理费用4307.89万元 同比增长72.58% 主要因职工薪酬增加及重庆豪能搬迁费用 [2] - 研发费用4285.93万元 同比增长15.04% 持续高投入推进技术升级和产品规划 [2] - 销售费用413.90万元 同比增长2.31% 财务费用1400.04万元 同比减少41.38% [2] 业务布局与发展战略 - 从同步器产品延伸至新能源差速器 电机轴 定子转子 减速器等产品 [3] - 技术能力延伸至航空航天高端制造领域 布局机器人领域 [3] - 采用"技术共生+资源互通"模式 形成新能源汽车 航空航天 机器人多轮驱动 [3] - 2024年9月与重庆市璧山区政府签约 一期投资10亿元建设"智能制造核心零部件项目" [3] - 机器人领域已开发高精密行星减速机 新型摆线减速机等系列化产品 应用于人形机器人 机器狗 外骨骼等领域 [3][8] 估值与市场表现 - 截至2025年9月8日收盘价14.98元 总市值128.80亿元 [4] - 当前P/E为38.4倍(2024年) 预计2025年降至31.4倍 2027年进一步降至18.6倍 [1][10] - P/B从2024年4.2倍预计降至2027年3.0倍 [1][10]