01 事件概述 公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度营收18.95亿元，同比+12.25%；归母净利润2.66亿元，同比+9.11%；扣非归母净利润2.52亿元，同比+8.56%； 其中2025Q3营收6.42亿元，同比+16.25%，环比+1.26%；归母净利润0.82亿元，同比+0.46%，环比+2.43%；扣非归母净利润0.80亿元，同比+4.55%，环比 +16.12% 。 03 投资建议 02 分析判断 ► 营收快速增长 差速器产能逐步释放 收入端： 2025Q3营收6.42亿元，同比+16.25%，环比+1.26%。新项目产能持续爬坡，驱动公司营收快速增长； 利润端： 2025Q3归母净利润0.82亿元，同比+0.46%，环比+2.43%；扣非归母净利润0.80亿元，同比+4.55%，环比+16.12%。2025Q3毛利率为30.64%，同 比-3.96pct，环比-1.47pct，归母净利率为12.73%，同比-2.00pct，环比-0.15pct。毛利率短期承压，主要系公司差速器产能逐步释放，而当前差速器处于产能爬坡状 态、毛利率相对较低所致； 费用端： 2025Q3销售/管理/研 ...

投资评级 - 报告对豪能股份维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司是同步器龙头，差速器产品矩阵完善，机器人减速机加速布局，新业务有望打造成长第二曲线 [3][4] - 2025年第三季度营收实现快速增长，但毛利率短期承压，主要系差速器新产能处于爬坡期所致 [1][2] - 公司在机器人核心部件领域取得突破，高精密减速器等产品已实现批量供货，并积极对接主流机器人企业 [3] 财务业绩总结 (2025年第三季度及前三季度) - **2025年前三季度业绩**：营业收入18.95亿元，同比增长12.25%；归母净利润2.66亿元，同比增长9.11% [1] - **2025年第三季度业绩**：营业收入6.42亿元，同比增长16.25%，环比增长1.26%；归母净利润0.82亿元，同比增长0.46%，环比增长2.43% [1][2] - **盈利能力**：2025Q3毛利率为30.64%，同比下降3.96个百分点，环比下降1.47个百分点；归母净利率为12.73%，同比下降2.00个百分点，环比下降0.15个百分点 [2] - **费用情况**：2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为0.72%/5.53%/7.03%/2.84%，管理费用率环比下降1.27个百分点 [2] 业务进展与竞争优势 - **机器人业务突破**：公司重点突破高精密行星减速机、高精密新型摆线减速机等核心零部件，部分产品已实现批量供货，并积极拓展人形机器人、机器狗等下游应用 [3] - **差速器全产业链布局**：公司具备从模具设计、精密锻造到总成装配的全产业链制造能力，并通过合资公司豪能石川提升关键零部件铸件能力，合资公司已开始批量供货 [3] - **技术优势**：公司在球墨铸铁、激光焊接等核心工艺上拥有技术优势，产品已配套国内外主流车企 [3] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为27.61亿元、33.14亿元、38.09亿元 [4][5] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.70亿元、4.84亿元、6.44亿元，对应增长率分别为15.0%、30.8%、33.1% [4][5] - **每股收益与估值**：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.40元、0.53元、0.70元，以2025年10月30日收盘价13.16元计算，对应市盈率（PE）分别为33倍、25倍、19倍 [4][5]

公司基本情况 - 公司成立于2006年9月25日，于2017年11月28日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内汽车变速器用同步器组件的龙头企业，拥有全产业链优势，产品质量和技术水平处于国内领先地位 [1] - 公司主要从事汽车变速器用同步器组件的研发、生产和销售，所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为18.95亿元，在行业103家公司中排名第34，行业平均数为38.2亿元，中位数为13.81亿元 [2] - 主营业务构成中，同步器收入6.13亿元占比48.89%，差速器收入2.66亿元占比21.21%，航空零部件收入1.66亿元占比13.22% [2] - 2025年三季度净利润为2.65亿元，行业排名第20，行业平均数为2.75亿元，中位数为9221.41万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为46.51%，高于行业平均39.06% [3] - 2025年三季度毛利率为31.63%，高于行业平均21.53% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为向朝东，实际控制人为向星星、向朝东、向朝明 [4] - 董事长向星星2024年薪酬97.23万元，与2023年持平 [4] - 总经理张勇2024年薪酬147.7万元，较2023年增加27.7万元 [4] 股东情况与机构观点 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.09万，较上期增加38.63% [5] - 香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股1336.16万股 [5] - 国泰海通证券维持公司"增持"评级，目标价23.64元，认为公司2025上半年业绩稳健，已开发摆线减速机并与人形机器人等多领域公司开展业务合作 [5] - 长城证券维持公司"增持"评级，预计2025至2027年归母净利润分别为3.94亿元、5.16亿元、6.64亿元 [6] 业务亮点与发展战略 - 公司已开发摆线减速机，技术有先发优势，并与人形机器人等多领域公司开展业务合作 [5] - 公司汽车和航空航天双主业稳步推进，同步器和商用车业务获多家头部企业项目定点，航空航天零部件智能制造中心项目有序推进 [5] - 公司完善产业布局，向内突破拓展新能源产品，向外延展至航空航天和机器人领域，并计划投资建设项目，已开发相关系列化产品 [6]

格隆汇10月30日丨豪能股份(603809.SH)公布2025年第三季度报告，营业收入为6.42亿元，同比上升 16.25%；归属于上市公司股东的净利润为8170.65万元，同比上升0.46%；归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为8040.13万元，同比上升4.55%。 ...

豪能股份持续督导文件 核查意见 招商证券股份有限公司关于 成都豪能科技股份有限公司 继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐机构"）作为成都豪 能科技股份有限公司（以下简称"豪能股份"或"公司"）向不特定对象发行可 转换公司债券的保荐机构，根据《中华人民共和国证券法》、《证券发行上市保荐 业务管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》 《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，对公司继续使用部 分暂时闲置募集资金进行现金管理相关事项进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于成都豪能科技股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕374 号），公司向不特定 对象发行可转换公司债券 550 万张，每张面值为人民币 100.00 元，募集资金总 额为人民币 550,000,000.00 元，扣除发行费用不含税金额 7,605,283.02 元后，实 际募集资金净额 ...

格隆汇10月30日丨豪能股份(603809.SH)公布三季度报告，前三季营业收入18.9亿元，同比增长 12.25%，归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比增长9.11%，归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润2.52亿元，同比增长8.56%。 ...

成都豪能科技股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 二〇二五年十月 | 目 录 | 2 | | | --- | --- | --- | | 第一章 | 总则 | 3 | | 第二章 | 内幕信息及内幕信息知情人范围 3 | | | 第三章 | 内幕信息知情人登记管理 4 | | | 第四章 | 内幕信息的保密管理 6 | | | 第五章 | 责任追究 | 6 | | 第六章 | 附则 | 7 | 成都豪能科技股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 成都豪能科技股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 第一章 总则 第一条 为规范成都豪能科技股份有限公司（以下简称"公司"）内幕信息 管理，加强内幕信息保密工作，有效防范内幕交易等违法违规行为，维护信息披 露的公开、公平、公正原则，保护投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公 司法》《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督 管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司信息披露管理办法》及《上 市公司监管指引第 5 号——上市公司内幕信息知情人登记管理制度》《上海证券 交易所股票上市规则》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《成都豪 ...

成都豪能科技股份有限公司 对外担保管理办法 二〇二五年十月 | 第一章 | 总则 3 | | --- | --- | | 第二章 | 对外担保的审查和批准 4 | | 第三章 | 对外担保的风险管理 7 | | 第四章 | 责任和处罚 9 | | 第五章 | 附则 9 | 第一章 总则 成都豪能科技股份有限公司 对外担保管理办法 成都豪能科技股份有限公司 对外担保管理办法 第四条 公司全体董事及高级管理人员应当审慎对待对外担保，严格控制对 外担保可能产生的风险。 第五条 公司对外担保应当遵循平等、自愿、公平、诚信、互利的原则。公 司有权拒绝任何强令其为他人提供担保的行为。 第六条 公司对外担保，须根据《公司章程》和本办法规定经股东会或董事 会审议，未经董事会或股东会批准，公司不得对外提供担保。 第七条 公司控股子公司为上市公司合并报表范围之外的主体提供担保的， 应视同公司提供担保。公司控股子公司为公司合并报表范围内的法人或者其他组 织提供担保的，公司应当在控股子公司履行审议程序后及时披露，按照《公司章 程》应当提交公司股东会审议的担保事项除外。未经公司股东会或者董事会审议 通过，公司控股子公司不得对外提供担保 ...

成都豪能科技股份有限公司 独立董事工作制度 二〇二五年十月 | 第一章 | 总则 | 3 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 独立董事的任职条件 3 | | | 第三章 | 独立董事的提名、选举和更换 5 | | | 第四章 | 独立董事的权利义务 6 | | | 第五章 | 独立董事的工作条件 10 | | | 第六章 | 附则 | 11 | 成都豪能科技股份有限公司 独立董事工作制度 成都豪能科技股份有限公司 独立董事工作制度 第一章 总则 第一条 为完善成都豪能科技股份有限公司（以下简称"公司"）的治理结构， 充分发挥独立董事的作用，以保障全体股东尤其是中小股东的合法权益不受损害， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券 法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规和规范性文件和《成都豪能科技 股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的规定，并结合公司的实际情况制 定本制度。 第二条 独立董事指不在公司担任除独立董事以外的其他职务，并与公司及 公司主要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其 进行独立客观判断关系的董事。 ...

成都豪能科技股份有限公司 | 第一章 | 总则 | 3 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 关联人及关联交易 | 4 | | 第三章 | 关联交易的决策程序 7 | | | 第四章 | 附则 | 13 | 成都豪能科技股份有限公司 关联交易管理办法 成都豪能科技股份有限公司 关联交易管理办法 关联交易管理办法 二〇二五年十月 第一章 总则 第一条 为进一步规范成都豪能科技股份有限公司（以下简称"公司"）的 关联交易，确保公司的关联交易行为不损害公司和非关联股东的合法权益，根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证 券法》、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等法律、法 规、规章、规范性文件和《成都豪能科技股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的规定，结合公司的实际情况制定本办法。 第二条 公司关联交易必须遵循以下基本原则： （一） 诚实信用； （二） 不损害公司及非关联股东的合法权益； （三） 除法律、法规、规章或规范性文件另有规定外，关联股东、关联董 ...