报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 9 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 沪铜高开低走盘面维持 back 结构，美非农就业数据低于预期使美联储 9 月降息预期增强，美元指数大跌但对美国经济增长担忧令铜价转跌，现货铜和升水下降，周末现货库存因进口到货集中增加而上升，国内旺季累库打压市场信心；LME 库存下降库存在进口比价影响下内增外减，随着进口窗口关闭进口到货压力将下降，国内旺季去库预期仍存；宏观面海外宏观对铜价影响偏中性，人民币升值施压内盘基本金属，预计短期铜价将陷入震荡 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜高开低走，周五晚美非农就业数据低于预期使美联储 9 月降息预期增强，美元指数大跌，但对美国经济增长担忧令铜价转跌，日内现货铜跌 180 至 79870，升水跌 35 至 130，周末现货库存增 0.63 万吨，核心原因是周末进口到货集中增加，国内旺季累库打压市场信心 [10] - LME 库存下降 2125 吨至 155825 吨，库存在进口比价影响下内增外减，随着进口窗口逐渐关闭，洋山铜成交下降，进口到货压力将下降，国内旺季去库预期仍存 [10] - 宏观面经济数据夯实美联储降息预期，但日本首相辞职令美元吸引力增加，短期美元指数在未跌破近期震荡区间的情况下，海外宏观对铜价影响偏中性，叠加人民币升值施压内盘基本金属，预计短期铜价将陷入震荡 [10] 行业要闻 - Koryx Copper 位于纳米比亚的露天 Haib 项目在价值和铜含量方面位居该地区最大的铜金属项目之列，PEA 显示其税后净现值为 13.5 亿美元，内部收益率为 20%，指示资源量为 4.14 亿吨，铜品位为 0.35%，含有 259 万吨铜，推断资源量为 3.45 亿吨，铜品位为 0.33%，前 10 年每年可生产 9.2 万吨应付铜 [11] - 云南铜业表示今年铜冶炼加工费持续低迷，公司通过降本、提质增效等措施增强综合竞争力，降低 TC 下降带来的挑战，目前暂无减产计划 [11] - 2025 年 8 月中国铜矿砂及其精矿进口量为 275.9 万吨，1 - 8 月进口量为 2005.4 万吨，同比增长 7.9% [12] - 巴拿马科布雷铜矿综合环境审计即将启动，预计四至五个月内完成，年内得出关键结论，该矿自 2023 年底因合约违宪及抗议被迫关停，停产前年产能超 30 万吨，2022 年达 35 万吨 [12]