投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心观点 - 公司2025年上半年利润同比承压 但新品放量提供增长动能 [1][2][3][8] - 前道化学清洗机和临时键合机逐步放量 已成为业绩新增长点 [3][8][10] - 作为国内涂胶显影设备龙头 有望受益于半导体设备国产替代浪潮 [9][10] 财务表现 - 2025年上半年实现营收7.09亿元 同比增长2.24% [1] - 2025年上半年归母净利润0.16亿元 同比下降79.09% [1] - 2025年上半年扣非净利润-0.50亿元 同比转亏 [1] - 2025年上半年整体毛利率36.26% 同比下降3.96个百分点 [2] - 2025年上半年净利率1.45% 同比下降9.32个百分点 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元、3.80亿元、5.95亿元 [10] - 预计2025-2027年EPS分别为1.19元、1.89元、2.95元 [10] 业务进展 - 前道化学清洗机KS-CM300/200于2024年3月正式发布 工艺覆盖率达80%以上 [3] - 化学清洗机已获得国内多家大客户订单及验证性订单 新签订单实现较快增长 [3] - 临时键合机、解键合机整体技术达国际先进水平 继续获得多家客户订单 [3][8] - 2.5D/3D先进封装领域Frame清洗设备通过客户验证 进入放量阶段 [8] - 前道涂胶显影产品持续获得国内头部逻辑、存储等客户订单 [9] - 前道物理清洗机获得国内领先逻辑、存储等客户批量订单 [9] - 后道涂胶显影机、单片式湿法设备持续获得国内多家客户批量重复性订单 [9] - 获得海外封装龙头客户批量重复性订单 展现全球竞争力 [9] 行业前景 - 2024年中国大陆半导体设备市场达495亿美元 同比增长35.25% [9] - 预计到2027年中国大陆将持续保持全球300mm设备支出第一地位 [9] - 前道涂胶显影设备国产化替代得到下游客户高度重视和支持 [9] 公司概况 - 总市值249.62亿元 总股本2.01亿股 [4] - 截至2025年上半年末资产总额58.38亿元 同比增长4.32% [2] - 归属于上市公司股东的净资产27.15亿元 同比增长0.89% [2]