报告行业投资评级 - 铜投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、镍及不锈钢、多晶硅投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锡投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂、工业硅投资评级不明（文档符号无法明确对应评级含义） [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种市场表现不一，整体多呈震荡态势，部分品种有特定的走势倾向和影响因素 [2][3][4] 各品种总结 铜 - 周一沪铜阴线震荡，现铜下调到79870元，沪粤分别升水130元、40元 [2] - 9月国内精铜产出预期环降，但海外显性库存高，国内进口环境回暖，整体供应充足；消费端需求预期一般 [2] - 倾向铜市高位震荡，仍有冲高概率，短线关注7.95万表现，韧性支撑抬升到7.9万 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东现货平水，下游开工季节性回升，年内库存大概率偏低，但铝锭累库拐点未明确，今日社库较上周增加0.8万吨 [3] - 沪铝短期维持震荡，上方21000元区域存阻力；铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价20300元，废铝货源紧，税率政策调整预期增加成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [3] - 氧化铝运行产能超9600万吨处于历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩显现，各地现货加速下调，盘面跌破高成本产能成本后暂不深跌，6月低点2830元附近有支撑 [3] 锌 - 进口矿比价不佳，国内炼厂倾向采购国产矿，国产矿周度TC下滑，9月炼厂检修，锌锭产出环比预期下滑1.28万吨，对盘面形成支撑，沪锌暂稳于2.2万元/吨上方 [4] - 鉴于消费前置担忧，市场跟踪消费旺季成色；美就业数据走弱，美联储9月降息确定性高，短期暂以震荡看待 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡反弹，市场交投平淡，金川升水2150元，进口镍升水300元，电积镍升水50元 [7] - 高镍铁报价947元每镍点，上游价格支撑反弹，借政治局势动荡炒作推升产业链价格水平 [7] - 镍库存增500吨至4万吨，镍铁库存降四千吨至2.92万吨，不锈钢库存降万吨至91.9万吨，沪镍矿端扰动趋缓，低位震荡看待 [7] 锡 - 沪锡震荡收跌在27万，今日现锡26.95万，对交割月实时升水530元，伦锡关注3.4万美元整数关表现 [8] - SMM预计9月精锡产量环降近三成，市场对国内锡消费持谨慎态度，上周国内锡社库小幅流入 [8] - 前8月家电累计出口增速降至1.4%，集成电路出口增速持稳在20.8%但进口有降速倾向，手机出口负增长7.2%，倾向国内供应端有题材，海外仓量集中，关注整数关表现，少量低位多头参与 [8] 碳酸锂 - 锂价低位反弹，市场交投回暖，价格回落后多空分歧抬升，产业端中长期持仓增加 [9] - 市场总库存下降千吨至14万吨，冶炼厂库存降3900吨至3.9万吨，下游库存增2400吨至5.5万吨，贸易商增库2千吨至4.5万吨，货权从上游转移到下游 [9] - 澳矿最新报价850美元，锂价反弹偏弱，等待价格企稳 [9] 工业硅 - 工业硅受反内卷情绪边际回落影响，小幅收跌至8500元/吨附近，9月处于光伏政策窗口期，反内卷情绪构成行情支撑 [10] - 9月供需格局从双增转向供增需减，供应端新疆开工提升，川滇产区开工率延续至国庆后；需求端受多晶硅限产限销及有机硅行情疲弱拖累 [10] - 价格9000元/吨一线承压，行情整体震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货小幅收涨至5.5万元/吨上方，上周五突破关键阻力位 [11] - 现货端，N型复投料报价4.92 - 5.4万元/吨，下游采购意向集中于5 - 5.2万元/吨，价格博弈显化 [11] - 当前市场处于反内卷政策真空期，短期情绪或反复且波动放大，注意仓位控制，待政策新细节明确 [11]