行业投资评级 - 有色金属行业评级为"优于大市"（维持）[2] 核心观点 - 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会[4] - 贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大[4] - 推荐标的包括山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等[4] 贵金属 - 美联储释放鸽派信号，对贵金属保持看好，本周沪金上涨4%[4] - 美国8月非农就业人口增加2.2万人（预期7.5万人，前值7.3万人），失业率4.3%（预期4.3%，前值4.2%）[4] - 6月新增就业人数从增加2.7万人大幅下修为减少1.3万人，为2020年以来首次录得负增长[4] - 市场预期9月降息50个基点或年内降息三次共计75个基点[4] - 美元全球地位动摇的长期逻辑加速落地，对金价形成持久推动，金价上行将拉高金银比并推动银价上行[4] 工业金属 - 本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动1.5%、-0.3%、-0.1%、-0.1%、-0.1%、0.3%[4] - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站[4] - 超级基建工程有望带动整体需求回暖，助推金属价格上行[4] - LME铜最新价9881美元/吨（周涨0.8%，年涨10.8%），SHFE铜最新价80140元/吨（周涨1.5%，年涨12.1%）[26] - LME铝最新价2616美元/吨（周跌0.2%，年涨10.6%），SHFE铝最新价20695元/吨（周跌0.3%，年涨7.8%）[26] 小金属 - 镨钕氧化物价格下跌4.0%（周），镨钕金属下跌2.7%（周）[28] - 黑钨精矿（≥65%）价格上涨14.6%（周），白钨精矿（≥65%）价格上涨14.7%（周）[30] - 制造业复苏预期增强，中长期钨终端需求预计稳步增长[4] - 金属铽价格上涨4.4%（周），氧化铽上涨3.9%（周）[28] - 钼精粉价格上涨2.5%（周），年涨幅18.3%[31] 能源金属 - 锂精矿价格下跌4.0%（周）[33] - 钴系产品多数上涨：金属钴涨0.8%（周），硫酸钴涨2.0%（周）[33] - 镍系产品多数上涨：红土镍矿1.8%(CIF)报79美元/湿吨（年涨10.6%）[33] - 氢氧化锂(电池级)下跌0.6%（周）[33] 市场行情数据 - 有色金属板块本周上涨2.12%，上证综指下跌1.18%[34] - 子板块表现：贵金属上涨10.73%，能源金属上涨5.86%，工业金属上涨3.82%，小金属下跌6.40%，金属新材料下跌7.20%[34]