作者：王琪瑶 从业资格证号：F03113363 交易咨询证号：Z0018762 研究联系方式：wangqiyao@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 | 核心观点 | 中性 | 巴西中南部糖产量可能不及此前，但是全球丰产周期下对原糖形成明显压制。国内配额外利润打开，7-8月进口 糖加速到港，推动内外正套走出。中期处于寻底过程，下方新糖成本作为支撑，上方空间为增产预期差。 | | --- | --- | --- | | 国外生产 | 偏空 | 25/26榨季巴西中南部预期4000万吨，小幅下调；印度25/26存增产预期达3500万吨；泰国维持小幅增产。 | | 国内产销 | 偏多 | 截至2025年7月底，全国累计销售食糖955万吨，同比增加130万吨，增幅15.7%;累计销糖率85.6%，同比加快2.7 个百分点。 | | 进口利润 | 偏空 | 配额外利润打开，7-9月进口放量；糖浆管制部分放开，预计后期会增加糖浆进口。 | | 整体库存 | | 中性偏多7月食糖工业库存161万吨，同比减少10万吨，减幅5.8%。 | | 醇油 | | ...