核心观点 - 美联储新一轮预防式降息即将启动 主要因美国劳动力市场显著降温 8月非农就业人口远低于预期 失业率持续攀升 同时国内公募基金费率改革进入第三阶段 政策层面或通过加大基础货币投放引导融资成本下行[1][2][14] 美联储政策转向 - 美联储主席鲍威尔释放明确降息信号 表示政策调整时机已到 主要因就业下行风险上升且关税影响属一次性价格上升而非持续性通胀[10] - 美联储理事沃勒呼吁9月开始降息并在未来数月多次下调 预计通胀将在6-7个月后重返2%目标[11] - 美国8月季调后非农就业人口仅2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 失业率录得4.3% 为2021年10月以来新高[5][14] - 联邦基金利率期货显示市场对9月降息预期达89% 对10月降息预期达91.5%[17] 国内经济与产业政策 - 工信部印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 目标规模以上电子设备制造业增加值年均增速7% 营收增速5%以上 加强CPU和人工智能服务器攻关[18][19] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 目标到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 应用普及率超70%[18][19] - 推动城市高质量发展意见发布 目标2035年建成现代化人民城市 建立可持续城市建设投融资体系[18][19] - 卫星通信产业发展指导意见提出 目标2030年手机直连卫星等新模式规模应用[19] 资本市场改革动态 - 证监会修订基金销售费用规定 将股票型、混合型、债券型基金认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%、0.3% 并取消持有超1年产品的销售服务费[21][22] - 财政部与央行联合会议强调财政货币政策协同发力 推动债券市场平稳发展[21][22] - 证监会召开"十五五"资本市场规划座谈会 强调巩固市场回稳向好势头[21][22] - 证券公司分类监管新规实施 完善业务发展加分指标 引导提升经营质量[21][24] 全球地缘与经济事件 - 美国上诉法院裁定特朗普大部分全球关税政策非法 认为超越职权范围[25][26] - 中国对欧盟进口猪肉发起反倾销调查 初步认定存在倾销[26] - 特朗普签署行政令对日本产品征收15%基准关税 但汽车等特定行业实施特殊待遇[26] - 特朗普解除美联储理事莉萨·库克职务 美联储独立性受挑战[5][27] 重要数据与事件展望 - 美国8月核心PCE物价指数同比回升至2.9% 符合预期[5][27] - 未来重点关注事件：9月11日美国8月CPI数据、9月18日美联储FOMC利率决议、9月26日美国8月核心PCE数据[34]