投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1][5][6] 核心观点 - 华新精科是深耕精密冲压铁芯领域20余年的行业领先企业，具备从原材料分剪到冲压及后道全流程生产能力，技术优势显著且服务全球知名客户 [1][2][3] - 精密冲压铁芯行业呈现分层竞争格局，中低端市场竞争激烈，高端市场随技术升级需求持续扩大，行业向高端转型趋势明确 [3][30][31] - 全球精密冲压铁芯市场规模预计从2023年的1,121.09亿元增长至2030年的2,636.98亿元，年均复合增长率达12.82%，受益于新能源汽车、工业自动化及低空经济发展 [2][9][11] 财务表现 - 公司2022-2024年营业收入分别为11.92亿元、11.89亿元、14.21亿元，同比变动依次为40.78%、-0.26%、19.49% [1][32] - 归母净利润2022-2024年分别为1.14亿元、1.56亿元、1.53亿元，同比变动依次为56.59%、37.01%、-1.72% [1][32] - 2025年上半年营业收入7.52亿元，同比增长19.40%，归母净利润0.98亿元，同比增长13.52% [1][32] - 2024年精密冲压铁芯收入1,245.72亿元（注：原文单位疑似笔误，实际应为万元或亿元，根据上下文逻辑推断为亿元），占比87.69%，毛利率22.19% [1][32] 技术与产能优势 - 掌握点胶、自扣铆、氩弧焊、激光焊接等核心生产工艺，具备0.2mm超薄硅钢批量生产能力 [2][3][37] - 拥有授权发明专利和实用新型专利共80项，自主开发模内点胶技术已取得宝马集团、采埃孚产品定点并批量生产 [37] - 建成35条新能源汽车驱动电机铁芯生产线，理论年产能达6.02万吨，具备规模供应能力 [39] 客户与行业地位 - 产品长期批量供应国内外知名企业，客户粘性高，认证周期长但优势明显 [38][40] - 是国内少数实现原材料分剪、冲压、焊接、注塑、铸铝全工艺流程的企业 [3][37][39] 行业市场前景 - 新能源汽车驱动电机需求高速增长：全球新能源乘用车销量从2018年201.00万辆增至2024年1,823.6万辆，年均复合增长率44.43% [10][12] - 中国工业自动化市场规模2023年达3,115亿元，预计2024年增至3,531亿元 [19][21] - 燃油车存量市场仍可观：截至2024年底全国燃油车保有量3.22亿部，为点火线圈提供稳定需求 [25][26] - 电气设备制造业规模持续扩大，2023年电气机械及器材制造业市场规模超60万亿元（注：原文图5数据未明确年份对应值，需参考趋势） [24]