报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国8月非农就业报告延续降温态势，失业率小幅抬升，稳固美联储9月降息信心，提振贵金属市场乐观交易情绪，部分交易员开始定价美联储更大幅度的降息空间，推动金价持续突破新高 [2] - 法国总理和日本首相相继提出辞职请求，边际抬升市场避险情绪，对金价形成一定支撑 [2] - 金价上行动能依然强劲，市场投机买盘需求或延续至9月中旬FOMC会议，但降息预期已较充分计价于当前金银期价中，短期内或存在回调需求 [2] - 后续市场将聚焦美国8月CPI数据以提供更多降息指引，短期内若无更多避险催化因素，贵金属市场或进入阶段性高位震荡 [2] - 操作上建议当前观望为主，待回调后逢低轻仓布局，沪金2510合约关注区间750 - 850元/克，沪银2510合约关注区间9600 - 9800元/千克；外盘方面，伦敦金价关注区间3550 - 3650美元/盎司，伦敦银价关注区间40.5 - 41.5美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价834.48元/克，环比涨11.62元；沪银主力合约收盘价9846元/千克，环比涨33元 [2] - 沪金主力合约持仓量124881手，环比降4957手；沪银主力合约持仓量223011手，环比降9485手 [2] - 沪金主力前20名净持仓176913手，环比增1546手；沪银主力前20名净持仓139428手，环比增5722手 [2] - 黄金仓单数量44415千克，环比增1080千克；白银仓单数量1250339千克，环比降11564千克 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价831.38元/克，环比涨14.33元；上海有色网白银现货价9830元/千克，环比涨98元 [2] - 沪金主力合约基差 - 3.1元/克，环比涨2.71元；沪银主力合约基差 - 16元/千克，环比涨65元 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓979.68吨，环比降2.29吨；白银ETF持仓15137.37吨，环比降56.48吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓249530张，环比增35219张；白银CTFC非商业净持仓55923张，环比增9457张 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84吨；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4百万金衡盎司 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83吨；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率9.37%，环比降0.93%；黄金40日历史波动率10.22%，环比降0.15% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率22.03%，环比增0.1%；黄金平值看跌期权隐含波动率22.03%，环比增0.1% [2] 行业消息 - 多家机构经济学家预测美国劳工统计局即将公布的基准修正可能将就业人数大幅下调近80万人，野村证券等预测下修幅度可能接近100万 [2] - 特朗普对印度征收高达50%的关税，印度政府经济顾问警告此举可能拖累该国GDP增长0.5个百分点，但政府仍维持6.3% - 6.8%的年度增长预期不变 [2] - 降息预期叠加地缘政治避险情绪持续提振黄金投资需求，伦敦金价亚盘时分一度触及3660美元/盎司历史高位，美联储9月降息25个基点概率为89.4%，降息50个基点概率为10.6%；10月累计降息25个基点概率为14.9%，累计降息50个基点概率为76.3%，累计降息75个基点概率为8.9% [2]