报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖业组织ISO预测2025/26年度全球食糖供需缺口仅23.1万吨，与2024/25年度修正值487.9万吨相比短缺规模缩小幅度大，新年度开始前此规模全球缺口可忽略不计 [2] - 8月广西、云南销糖数据同比均减少，8月广西单月销糖26.02万吨，同比减少9.69万吨；8月云南单月销糖13.09万吨，同比减少1.01万吨 [2] - 下游处于双节备货阶段，预计刚需对价格有所支撑，短期糖价下跌或受限，操作上建议观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价白糖为5518元/吨，环比-9；主力合约持仓量白糖为388606手，环比7306；仓单数量白糖为11977张，环比-125；期货前20名持仓净买单量白糖为-59236手 [2] - 有效仓单预报白糖小计为6张，环比0；进口加工估算价配额内巴西糖为4320元/吨，环比-36；进口加工估算价配额内泰国糖为4325元/吨，环比-47 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价配额外50%关税为5483元/吨，环比-47；进口泰糖估算价配额外50%关税为5489元/吨，环比-47 [2] - 现货价白砂糖昆明为5820元/吨，环比-10；现货价白砂糖南宁为5880元/吨，环比0；现货价白砂糖柳州为5970元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，环比60；播种面积糖料甘蔗广西为835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 产糖量全国合计累计值为1116.21万吨，环比5.49；销糖量全国合计累计值为811.38万吨，环比86.92 [2] - 工业库存食糖全国为304.83万吨，环比-81.43；销糖率全国合计为72.69%，环比7.47 [2] - 进口数量食糖当月值为740000吨，环比320000；巴西出口糖总量为374.4万吨，环比15.03 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额内为1462元/吨，环比25；进口泰国与柳糖价差配额内为1457元/吨，环比25 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额外50%关税为299元/吨，环比36；进口泰国与柳糖价差配额外50%关税为293元/吨，环比36 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值为41万吨，环比7.3；软饮料产量当月值为1796.6万吨，环比-46.2 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖为7.46%，环比-0.76；平值看跌期权隐含波动率白糖为7.45%，环比-0.77 [2] - 历史波动率20日白糖为6.89%，环比0.23；历史波动率60日白糖为6.38%，环比0.06 [2] 行业消息 - 巴西航运机构Williams数据显示，截至9月3日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘，前一周为72艘；港口等待装运的食糖数量为320.7万吨，前一周272.21万吨 [2] - 巴西对外贸易秘书处出口数据显示，巴西9月第一周出口糖76.90万吨，日均出口量为15.38万吨，较上年9月全月日均出口量18.47万吨减少17%，上年9月全月出口量为387.95万吨 [2] - 洲际交易所ICE原糖期货周一上涨，交投最活跃的10月原糖期货收涨0.08美分，或0.50%，结算价报每磅15.63美分；隔夜白糖2601合约收跌0.16% [2]