8月出口表现 - 8月以美元计价出口同比增长4.4%，低于彭博一致预期5%及7月的7.2%[1][11] - 进口同比增长1.3%，低于彭博一致预期3%及7月的4.1%[1][8] - 贸易顺差扩大至1023亿美元，同比增长11.8%[61] 区域出口分化 - 对非洲出口同比增速从7月42.8%大幅回落至26.1%[3][11] - 对欧盟出口同比升至10.8%（7月9.3%），对东盟升至22.7%（7月16.9%）[11][46] - 对美国出口同比降至-33.1%，为年内次低水平[46] 动能与基数影响 - 非洲出口环比下降2.9%，低于过去十年同期均值0.6%，且去年8月环比高达9.8%[4][12] - 除美欧东非外其他地区出口环比0.4%，与历史均值0.6%基本持平[4][12] - 对美出口环比降至-11.8%，创过去十年同期新低[46] 商品结构表现 - 集成电路、液晶显示模组合计拉动出口增长1.6%[49] - 船舶出口同比增长35.2%，拉动出口0.5%[49] - 劳动密集型产品（箱包、服装等）整体拖累出口1.2%[49] 领先指标展望 - 全球降息周期开启，政策利率拐点领先工业生产增速拐点约9个月[21] - OECD综合领先指标指向中国出口累计同比年底温和回落至5%附近（当前8个月累计5.9%）[22] - ISM新订单-库存指数预示未来三个月美国制造业PMI震荡上行[23] 美国库存周期 - 生产缺口指标显示美国库存周期或于四季度末至明年初温和回升[24] - 欧元区制造业PMI8月升至荣枯线以上，生产缺口及新订单指标预示库存周期上行[25][26] 风险提示 - 外需跟踪指标存在不全面性，历史领先关系可能无法准确指征未来走势[8]