核心观点 - 个人消费贷贴息政策正式生效 覆盖2024年9月1日至2026年8月31日 通过降低信贷成本激发消费意愿 有望支持短期消费贷恢复增长并优化信贷结构 [2][3][4] - 政策覆盖单笔5万元以下日常消费及5万元及以上重点领域消费 年贴息比例1个百分点且最高不超过贷款合同利率50% 每名借款人在单家机构累计贴息上限3000元 [3][4] - 银行信贷投放有望趋稳 息差继续趋稳且业绩保持稳健 银行股配置价值回升 高股息可持续性预期强 看好绝对收益投资价值 [5] 行业公司：银行 - 个人消费贷贴息政策覆盖6家国有大型商业银行 12家全国性股份制银行及5家其他个人消费贷款机构 不包括信用卡业务 [3] - 政策要求贷款实际用于消费且经经办机构通过账户交易信息可识别 银行系统已升级可自动开展贴息操作 [3][4] - 自2024年下半年以来居民消费意愿不足导致个人短期消费贷款增长乏力 该政策适应范围广额度高且申请便利 有望改善信贷需求 [4] - 政策实施机构限制为具有合规操作和风控能力的机构 预计享受贴补客户信用良好且贷款用途明确 相关银行有望将信贷风险控制在合理范围内 [4] - 政策通过引导消费方向惠及汽车 家装 文旅等重点产业 有望改善相关企业经营状况 [4] 投资建议 - 财政与金融政策支持加强下银行信贷投放趋稳 政策稳息差态度积极且存款成本有充足下行空间 [5] - 银行股经历短期市场调整后配置价值回升 高股息优势有望巩固 推荐关注国有大行稳健高股息配置价值 [5] - 经济改善预期下股份行和区域行存在估值修复机会 具体推荐中信银行 江苏银行 南京银行 成都银行 沪农商行 渝农商行等 [5] - 维持行业"增持"评级 [5]