报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年国内流动性延续宽松，处于政策窗口期，四季度或出台更多增量政策，外部风险缓和，美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力，市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，但需适应板块轮动加速与结构分化，股指短期震荡整理，中长期行情延续概率较高 [2][11] - 原油八国会议决定10月起日产量配额在9月基础上增加13.7万桶，165万桶每日减产量可能部分或逐步全部恢复，后续关注OPEC增产情况 [3][13] - 双焦盘面受钢材需求淡季、焦炭提降预期等因素形成压力，但政策预期和核查超产影响能提供支撑，当前呈高位震荡走势 [3][23] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 特朗普称以色列对卡塔尔首都多哈哈马斯目标实施袭击是内塔尼亚胡单方面决定，他指示特使通报卡塔尔，袭击后与卡塔尔埃米尔及首相通话保证此类事件不再重演，并指示国务卿完成与卡塔尔的防务合作协议 [4][5] 国内新闻 - 2025年9月9日，人民银行开展2470亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有2557亿元7天期逆回购到期 [6] 行业新闻 - “十四五”期间我国新能源汽车产业发展成果显著，2024年整车消费超2万亿元，但存在高端智能车用芯片短板和非理性竞争问题，工信部将完善支持政策，加强技术突破，规范竞争秩序 [7] 外盘每日收益情况 |品种|单位|9月8日|9月9日|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |富时中国A50期货|点|14,824.58|14,772.83|-51.75|-0.35%| |ICE布油连续|美元/桶|66.24|66.53|0.29|0.44%| |伦敦全现|美元/盎司|3,634.87|3,634.87|0.00|0.00%| |伦敦银|美元/盎司|41.32|41.32|0.00|0.00%| |ICE11号糖|美分/磅|15.64|16.49|0.85|5.43%| |ICE2号棉花|美分/磅|66.28|66.39|0.11|0.17%| |CBOT大豆|美分/浦式耳|1,034.00|1,030.50|-3.50|-0.34%| |CBOT豆粕当月连续|美元/短吨|281.50|286.40|4.90|1.74%| |CBOT豆油当月连续|美分/磅|50.90|49.81|-1.09|-2.14%| |CBOT小麦当月连续|美分/浦式耳|524.25|519.50|-4.75|-0.91%| |CBOT玉米当月连续|美分/浦式耳|421.50|419.50|-2.00|-0.47%| [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指震荡回落，房地产板块领涨，电子板块领跌，市场成交额2.15万亿元，9月8日融资余额增加262.36亿元至22975.43亿元，科技成长成分居多的指数偏进攻，红利蓝筹成分居多的指数偏防御，自7月以来股指涨幅大，短期震荡整理，中长期行情延续概率高 [2][10][11] - 国债：长端下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.7975%，央行公开市场净回笼87亿元，资金面收敛，美国经济数据影响下美联储9月降息预期增强，国内经济景气水平总体扩张，但房地产市场仍在调整，股债跷跷板效应延续，关注市场资金面和权益市场变化对债市的影响 [12] 能化 - 原油：SC夜盘上涨0.08%，八国会议决定10月起调整增产幅度，165万桶每日减产量可能部分或全部恢复，后续关注OPEC增产情况 [3][13] - 甲醇：夜盘下跌0.17%，进口船货到港卸货入库数量增多，沿海甲醇库存上升，国内装置开工负荷提升，短期偏多为主 [14] - 橡胶：周二走势回落，胶价支撑依赖供给侧，主产区雨季原料支撑强，但供应周期性释放预期仍在，下游需求处于淡季，出口不确定，需求端支撑弱，国内库存去化，短期震荡调整 [15][16] - 聚烯烃：偏弱运行，现货行情以供需面为主，夏季检修平衡，库存有好转，排产比例下降，供给收缩，国际原油价格反弹助力止跌，关注下游备货对原料的支撑力度 [17] - 玻璃纯碱：玻璃期货整理运行，市场供需缓慢修复，上周玻璃生产企业库存环比增加；纯碱期货回落，上周纯碱生产企业库存环比下降，国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，期货盘面弱势向现货回归，关注秋季消费和政策面变化 [18] 金属 - 贵金属：金银表现强势，黄金新高后回调，美国经济就业市场疲弱确认9月降息前景，市场炒作降息50bp可能，通胀压力下更可能多次降息，贸易环境恶化，美国财政赤字和债务膨胀，央行增持黄金，金银长期有支撑，短期注意获利回吐 [19] - 铜：夜盘铜价收低，精矿供应紧张，冶炼利润承压，但产量高增长，多空因素交织，铜价可能区间波动，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [20] - 锌：夜盘锌价收涨，锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升，短期供求可能向过剩倾斜，锌价可能区间偏弱波动，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [21] 黑色 - 双焦：昨日夜盘主力合约走势偏弱，焦煤持仓环比下降，受限产扰动，铁水、双焦和五大材产量环比下降，总库存累库，表需回落，钢材需求淡季、焦炭提降预期等对盘面形成压力，但政策预期和核查超产影响提供支撑，盘面呈高位震荡走势 [3][23] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆粕震荡收跌，美豆种植面积调降，天气转差单产预计下调，下方支撑强，国内原料供应宽松预期延续，短期窄幅震荡 [24] - 油脂：夜盘偏弱运行，8月马来西亚棕榈油产量预估增加，出口量环比增加，产地出口持续增加，国际豆棕价差扩大，棕榈油性价比凸显，需求强劲支撑价格，关注本月mpob报告数据 [25] - 白糖：上一交易日ICE美原糖主力合约和伦白糖价格上涨，国际糖市进入累库阶段，巴西出口降低、库存增加，原糖预计偏弱走势，国内国产糖产销率高、库存低支撑糖价，但进口端加工糖压力释放和新榨季甜菜糖开榨带来供应压力，郑糖短期被动跟随原糖，偏弱走势 [26] - 棉花：上一交易日ICE美棉主力合约上涨，国内9月进入收购阶段，新棉多未开秤，下游需求旺季信心不足，预计短期郑棉维持偏弱走势 [27] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡下跌，欧线现货运价处于季节性淡季，延续下行态势，9月运价降幅或高于8月，10月运价下降斜率或收窄，船司国庆黄金周停航对10月运价企稳影响待确定，近期联盟停航班次空班力度有限，假期前揽货降价压力增加，预计现货运价延续下行，市场偏震荡 [28][29]