报告行业投资评级 - 铁矿石：高位震荡 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺（螺纹）：偏弱 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50、沪深300、中证500：震荡 [2][4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债、5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金、白银：震荡偏强 [4] - 纸浆：偏弱盘整 [6] - 原木：区间震荡 [6] - 豆油、棕油、菜油：宽幅震荡 [6] - 豆粕、菜粕、豆二：震荡 [6][7] - 豆一：震荡偏空 [7] - 生猪：震荡偏强 [7] - 橡胶：震荡 [9] - PX、MEG、PR：观望 [9] - PTA：震荡 [9] - PF：震荡整理 [9] 报告的核心观点 - 市场整体盘整，建议控制风险偏好，股指多头持有，国债多头轻仓持有，黄金整体偏强对待，关注美豆产区天气、马棕油产销、中美谈判进展、美豆天气及大豆到港情况等因素对市场的影响 [2][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：几内亚政府要求矿山开发商建设深加工和冶炼厂，情绪受提振；基本面矛盾不突出，上周京津冀钢厂限产结束，日均铁水产量回落本周有望恢复；全球铁矿发运大幅回落，目前无明显累库压力；终端需求偏弱，钢厂盈利比例回落，主动减产动力不足，不排除旺季不旺致负反馈；短期基本面矛盾有限，关注2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：9月8日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调；基本面现实转弱，螺纹库存累库，焦煤矿山库存累积，下游新订单走弱；上游矿山增产，进口矿增加，焦煤总供应上行；需求端，上周京津冀钢厂限产结束，日均铁水产量回落，焦煤需求降至二季度以来新低；后续突破前高需供应持续减量，短期黑色板块情绪降温，盘面震荡偏弱 [2] - 卷螺（螺纹）：现阶段处于基本面偏弱格局，2025 - 2026年钢铁行业稳增长政策未限制钢材产量，供应将保持高位；建材表需回落，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，全年总需求无增量将形成前高后低格局；五大钢材品种利润尚可，产量和表需回落，钢厂库存加速累库，社会库存增幅扩大；传统旺季现货需求依然偏弱，仓单压制，短期2601合约跌破60日线震荡偏弱运行 [2] - 玻璃：沙河煤改气消息发酵，或带动盘面反复，直接切换煤制气成本比自制煤气高100元左右；湖北现货好转，价格至年内低点，下游开始买货；01合约交易冷修，关键在于冷修路径；长期房地产行业处于调整周期，玻璃需求难大幅回升；短期盘面站上60日线支撑，关注现实需求能否好转 [2] - 纯碱：未提及特殊内容，维持震荡评级 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指均收跌，贵金属、房地产板块资金流入，半导体、互联网板块资金流出；工信部发布“十四五”工业和通信业发展成就；美国非农就业人数下修，就业市场疲软或为美联储降息奠定基础 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率上行，央行开展逆回购操作，单日净回笼；市场利率波动，国债走势趋弱，建议多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，美元信用出现裂痕，去美元化进程中黄金去法币化属性凸显；金融属性上对美债实际利率敏感度下降；避险属性上地缘政治风险边际减弱但贸易紧张使避险需求仍在；商品属性上中国实物金需求上升，央行连续增持；推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或短期扰动，预计利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导避险情绪；非农数据显示劳动力市场疲软，失业率上升，通胀数据放缓，短期部分多头获利了结，央行增持支撑金价，整体偏强，关注今晚CPI数据 [4] - 白银：与黄金类似，震荡偏强，受非农修正数据、美联储降息预期、央行增持黄金等因素影响 [4] 轻工业 - 纸浆：上一工作日现货市场价格偏弱，针叶浆部分下跌，阔叶浆部分下调；针叶浆外盘价维持，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑增强；造纸行业盈利水平低，纸厂库存压力大，对高价浆接受度不高，需求转好预期待验证，目前刚需采买，预计价格偏弱盘整 [6] - 原木：上周港口日均出货量减少，呈现旺季不旺，开证量减少影响市场情绪，09合约交割不活跃；7月新西兰发运量增加，本周预计到港量环增，9月供应中性；港口库存连续五周去库至300万方以下；现货价格偏稳，CFR9月报价下跌，成本端支撑减弱；期现商锁货意愿不强，仓单量和交割量减少；预计区间震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆种植面积下调但丰产预期强，马棕油增产周期接近尾声，8月产量环比增加，9月1 - 5日环比减少，出口需求旺盛，库存累积或放缓，印尼上调出口税；国内菜籽进口因反倾销调查收缩但澳俄补充缺口；生物柴油政策和消费升级带动需求增长；国内豆棕价差倒挂推动食品加工转向豆油；进口大豆到港量大使豆油库存有压力，棕油库存回升，菜油去库，双节备货需求回暖，短期宽幅震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆接近收获季，USDA和Pro Farmer预测丰收，中国买家未入市，市场等中美谈判影响国内远期供应，美豆出口未改善前巴西大豆高升水格局难改；国内三季度进口大豆到港高峰，油厂开机率高，阿根廷豆粕到港补充，豆粕产量增加，需求因生猪存栏回升好转但库存仍累积，预计短期震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6][7] - 豆二：美豆产区干旱面积增加但生长良好，优良率下降但好于预期，中西部部分地区霜冻或影响产量但目前问题不大，丰收预期施压期价，巴西大豆需求集中贴水高；国内大豆阶段性供应充裕，油厂开工率高，部分油厂豆粕胀库，港口库存高位，未来供应缺口受中美贸易前景影响，预计短期震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [7] - 豆一：震荡偏空，未提及更多特殊内容 [7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重小幅上涨，多数省份出栏体重上涨，上月受反内卷政策和高温影响出栏体重偏小，部分地区养殖端增重挺价，屠企收购带动均重小涨；需求端，重点屠宰企业开工率小幅上涨，部分地区气温下降订单量改善，市场供应量增加使收购顺畅，学校开学备货需求提升预计后期开工率增加；随着养殖户出栏节奏恢复，大猪供应量增加对价格支撑减弱，肥标价差回落，本周震荡均值上升，预计下周养殖企业出栏恢复正常，标猪供应充裕或使价格承压下跌，肥标价差或小幅走阔 [7] 软商品及聚酯 - 橡胶：供应端，云南产区割胶利润为负，降雨影响作业，原料供应偏紧支撑收购价；海南产区受台风影响产量受阻，加工厂采购积极性提升，原料收购价上涨；泰国杯胶价格上涨，越南产区降水多原料价格上涨；需求端，半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率环比减少，部分工厂控减产拖累产能；库存方面，青岛港口天然橡胶现货库存下降，海外到港入库量减少，轮胎企业采购意愿强，仓库出货好于预期；预计短期内市场偏强，产区降雨影响供应，海外到港少库存有望下降，基本面利好支撑胶价 [9] - PX：突发地缘事件支撑油价上涨，PX供需双增，近月供需转弱，PXN价差松动，价格跟随油价波动 [9] - PTA：油价振幅大，PXN价差松动，成本端支撑一般；供应回升，下游聚酯工厂负荷反弹，供需好转，但短期价格跟随成本波动 [9] - MEG：上周港口库存累库，后续到港量不高，预计库存维持低位；终端需求略改善，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需宽平衡；短期成本端波动大，低库存支撑盘面价格 [9] - PR：受需求端采购刚性制约，市场上行空间承压，鉴于成本端支撑，预计今日聚酯瓶片行情跟随成本端呈震荡偏强走势 [9] - PF：油价上涨，但需求端偏弱，PTA供应增量，预计多因素博弈下近日涤纶短纤市场震荡整理 [9]