核心观点 - AI全产业链建设需求快速释放 推动洁净室工程、数据中心电源及芯片等细分领域高速增长 [8][9][16][17][18] - 农化行业受益于国际钾肥价格上行、磷肥出口量价齐升及草甘膦持续涨价 行业景气度显著提升 [12][13][14] - 多家企业财报显示新能源、AIDC业务成为核心增长动力 海外市场拓展成效显著 [22][26][30][36][37][52][54][56][62] 重点推荐公司分析 - 圣晖集成(603163 SH) 洁净室工程专业服务商 为半导体、光电、医药生物、云计算中心提供EPCO工程服务 预测2025-2027年收入29 9/33 5/48 4亿元 同比+48 8%/+12 2%/+44 3% 归母净利润1 42/2 06/3 05亿元 同比+24 1%/+45 4%/+47 9% 合理估值52 82-61 80元 较当前股价有25%-47%空间 [8][9][10] 宏观与策略 - 8月出口同比增长4 4% 进口增长1 3% 贸易顺差1023 3亿美元 1-8月出口累计同比增长5 9% 进口下降2 2% 贸易顺差7853 4亿美元 出口动能趋缓 新兴市场托底 [10] 化工行业 - 钾肥供需紧平衡 国际价格持续上行 国内氯化钾港口库存163万吨 同比减少151万吨(-48 14%) 8月底氯化钾市场均价3284元/吨 环比+1 67% 同比+35 87% [12] - 磷矿石资源稀缺性凸显 30%品位磷矿石湖北市场价格1040元/吨 云南市场970元/吨 海内外磷肥价差扩大 磷酸一铵价差约1599元/吨 磷酸二铵价差约1540元/吨 [13] - 农药行业下行周期见底 南美种植面积增加推动需求 中国农药出口大幅增长 行业资本开支连续5季度负增长 [14] - 重点推荐亚钾国际(预计2025/2026年氯化钾产量280/400万吨)、云天化、兴发集团、扬农化工、利尔化学 [14][15] 互联网与人工智能 - 谷歌图像模型Nano Banana持续火爆 腾讯开源3D世界模型混元Voyager OpenAI向免费用户开放ChatGPT Projects功能 [16][17] - 互联网中报业绩稳健 AI驱动广告和云计算增长 腾讯广告保持20%增长 阿里云增速环比提速至26% 推荐腾讯控股、阿里巴巴、快手 [18] 金融科技 - FICO 2024财年总收入17 2亿美元 净利润5 1亿美元 Score业务收入占比53 5% 评分业务经营利润率超85% 软件业务营业利润率32 3% [18][20][21] - 评分业务涉及5大维度数百个变量 美国主要贷款机构90%采用FICO评分 平台化战略推动SaaS收入增长 [19][20][21] 电力设备与新能源 - 四方股份(601126 SH) 上半年营收40 20亿元(+15 62%) 归母净利润4 76亿元(+12 41%) 电网自动化营收17 26亿元(+2 21%) 电厂及工业自动化营收20 03亿元(+31 25%) 中标阿里巴巴、中国移动数据中心项目 [22][23][24] - 良信股份(002706 SZ) 上半年营收23 34亿元(+16 12%) 归母净利润2 46亿元(+4 1%) 新能源业务绑定阳光电源、华为、宁德时代 布局2000V以上高压产品 预测2025-2027年归母净利润4 61/5 23/6 04亿元 [25][26][27][28] - 盛弘股份(300693 SZ) 上半年营收13 6亿元(-4 8%) 归母净利润1 58亿元(-12 9%) 工业配套电源收入2 8亿元(+12%) 毛利率58 7%(+4pct) 充电桩业务收入6 32亿元(+14%) [29][30][31][32] - 三一重能(688349 SH) 上半年营收85 9亿元(+63%) 归母净利润2 1亿元(-52%) 风机销量4 72GW(+44%) 销售均价1358元/KW(-132元/KW) 海外新增订单超2GW 在手订单金额超100亿元 [36][37][38] - 东方电气(600875 SH) 上半年营收381 5亿元(+14%) 归母净利润19 1亿元(+12 9%) 新签订单654 9亿元(+17%) 可再生能源装备新签订单201 8亿元(+44%) [38][39][40][41] - 正泰电器(601877 SH) 上半年营收296 19亿元(+2 18%) 归母净利润25 54亿元(+32 90%) 户用光伏子公司正泰安能营收147 98亿元(+15 58%) 净利润19 01亿元(+49 80%) 新增装机容量超9GW [44][45][46] 电子与半导体 - 鼎阳科技(688112 SH) 上半年营收2 79亿元(+24 61%) 归母净利润0 77亿元(+31 54%) 高端产品营收同比增长71 92% 售价5万以上产品销售额同比增长69 61% [47][48][49] - 扬杰科技(300373 SZ) 上半年营收34 55亿元(+20 58%) 归母净利润6 01亿元(+41 55%) 海外业务收入8 34亿元(+34 97%) 毛利率49 10% 越南基地满产满销 [52][53][54][55] - 敏芯股份(688286 SH) 上半年营收3 04亿元(+47 82%) 归母净利润0 25亿元(扭亏) 压力传感器营收1 33亿元(+67 05%) 惯性传感器营收0 20亿元(+98 82%) 2Q25毛利率36 2%(+15 2pct) [59][60][61] - 地平线机器人-W(09660 HK) 上半年营收15 7亿元(+67%) 交付量198万套(翻倍) 征程系列芯片累计出货超1000万套 获得近400款新车型定点 [62][63][64] 高端制造与新材料 - 日月股份(603218 SH) 上半年营收32 26亿元(+80 41%) 归母净利润2 84亿元(-32 74%) 铸件产品营收28 23亿元(+66 00%) 形成70万吨铸造产能 [33][34][35] - 应流股份(603308 SH) 上半年营收13 84亿元(+9 11%) 归母净利润1 88亿元(+23 91%) 两机业务在手订单15亿元 与GE、西门子能源等签署战略协议 [49][50][51][52] 消费电子与AI服务器 - 比亚迪电子(00285 HK) 上半年营收806 1亿元(+2 6%) 归母净利润17 3亿元(+14 0%) 新能源汽车业务营收124 5亿元(+60 50%) AI服务器批量出货 液冷和电源产品通过认证 [55][56][57][58] - 麦格米特(002851 SZ) 上半年营收46 7亿元(+17%) 归母净利润1 7亿元(-45%) AI服务器电源与英伟达合作 成为指定数据中心部件提供商 [41][42][43][44]