报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、菜粕短线止跌反弹，棕榈油、豆油、菜油短线整理，棉花、红枣谨慎看空，生猪谨慎看多 [1] 各品种总结 豆粕 - 美豆地区未来十五天降雨低于正常水平，本周豆粕库存继续累库，周二美豆优良率环比下降但低于市场预期，周六USDA将公布9月供需报告，存在美豆单产调低风险 [1] - 截至2025年9月5日，全国港口大豆库存966.1万吨，环比上周增加60.50万吨；125家油厂大豆库存731.7万吨，较上周增加34.85万吨，增幅5.00%；豆粕库存113.62万吨，较上周增加5.74万吨，增幅5.32% [5] - 基本面暂偏多，但美豆收获临近，叠加国内短期供应充足，市场追多需谨慎，本周暂以反弹对待 [1][6] 菜粕 - 新作加籽收割开始，抑制市场看多炒作，贸易政策及高库存导致菜粕多空因素交织，区间行情对待 [1] - 截至9月5日，沿海地区主要油厂菜籽库存10.1万吨，环比上周减少2.8万吨；菜粕库存1.8万吨，环比上周减少0.7万吨；未执行合同为5.2万吨，环比上周减少0.8万吨 [8] - 国内主要港口菜粕库存因进口加拿大菜籽到港量持续偏低而进一步下滑，但同比依然偏高，加上豆菜粕现货价差低位，菜粕成交低迷，需求一般，但菜籽进口预估同比偏低，利多菜系远期价格展望 [8] - 菜粕近期反弹，走势以跟随豆粕趋势为主，继续关注中澳、中加后续进展 [1][8] 棕榈油 - 印尼及马来生柴政策利多棕榈油市场消费预期，并且中印存在采买需求，基本面展望偏多，逢低看多思路为主 [1] - 截至2025年9月5日，全国重点地区棕榈油商业库存61.93万吨，环比上周增加0.92万吨，增幅1.51%；同比去年55.64万吨增加6.29万吨，增幅11.31% [10] - 由于8月马棕榈油存在继续累库预期，出口报价存在调低风险，国内棕榈油延续整理，可关注逢低技术企稳看多机会，关注马棕榈油8月库存最终数据及后续指引 [1][11] 棉花 - 美棉近期墒情走弱支撑市场，但需求端仍旧面临不足困境，预计短期维持震荡 [1] - 国内新棉大部分进入吐絮期，暂无明显阴雨天气炒作迹象，棉农挺价惜售情绪较弱，预计9月中旬逐步开秤 [14] - 国内棉花商业库存降至141.56万吨，低于同期40.83万吨；产成品库存继续小幅去化；各指标呈现边际好转但增速仍旧偏弱 [14] - “金九银十”启动后表现仍不理想，旺季不旺或为大概率事件，策略上，本周建议短线沽空，抄底需待盘面进一步回调 [1] 红枣 - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量处于50 - 58万吨区间，减产已成定局，但减产幅度大概率不敌2023/24年的35万吨，后期结合结转库存仍旧存在压力 [1] - 主产区进入着色、上糖阶段，未来7天主产区阴雨天气减弱，天气炒作窗口期逐步收缩 [17] - 短期上色期需警惕阴雨天下炒作裂果的可能，需求端备货行情尚不明显，建议关注行情炒作下的逢高沽空机会 [1] 生猪 - 9月计划出栏量及能繁母猪小幅去化继续施压现货端，中长期产能逐步去化中但存量水平仍旧偏高 [1][21] - 行业微利格局持续，自繁自养利润反弹至46元/头，外购仔猪亏损达 - 165元/头，需求端随着学校逐步开学及北方温度的初步回落，未来1 - 2月预计需求边际好转 [20] - 预计后市将呈现供需双旺格局，秋冬消费旺季盘面重心存小幅上移可能，策略上，关注近月合约区间机会及远月合约低多机会 [1][21]