报告行业投资评级 - 电解铝：谨慎偏多 [9] - 氧化铝：中性 [9] - 铝合金：谨慎偏多 [9] 报告的核心观点 - 电解铝价格走势坚挺，宏观和微观因素向好，有望迎来共振向上；氧化铝价格缺乏进一步下跌驱动力，也无明确向上驱动，应中性对待；铝合金生产利润明显修复，可关注11合约价差套利 [6][8][9] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价20770元/吨，较上一交易日变化90元/吨；中原A00铝价20650元/吨；佛山A00铝价20730元/吨，较上一交易日变化110元/吨 [1] - 铝期货：2025-09-09沪铝主力合约开于20695元/吨，收于20750元/吨，较上一交易日变化40元/吨，全天成交99364手，持仓194194手 [2] - 库存：2025-09-09国内电解铝锭社会库存63.1万吨，较上一期变化0.5吨，仓单库存64459吨，较上一交易日变化 -74吨，LME铝库存485275吨，较上一交易日变化0吨 [2] - 氧化铝现货价格：2025-09-09山西价格3040元/吨，山东价格3030元/吨，河南价格3090元/吨，广西价格3220元/吨，贵州价格3240元/吨，澳洲氧化铝FOB价格345美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-09-09主力合约开于2960元/吨，收于2929元/吨，较上一交易日收盘价变化 -36元/吨，变化幅度 -1.21%，全天成交226938手，持仓281112手 [2] - 铝合金价格：2025-09-09保太民用生铝采购价格16000元/吨，机械生铝采购价格16200元/吨，价格环比昨日变化100元/吨；ADC12保太报价20400元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存5.79万吨，厂内库存5.90万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20203元/吨，理论利润197元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：价格坚挺，供应无变化，消费向好，下游加工企业产量环比修复、开工率提升，铝棒社会库存下滑，累库幅度放缓，宏观向好，海外消费强势，铝价有望共振向上 [6] - 氧化铝：盘面偏弱运行，考验成本支撑，矿端价格有支撑且可能小幅上涨，供需过剩，无明确向上驱动，价格中性对待 [8] - 铝合金：废铝供应偏紧但价格涨幅小于铝价，生产利润明显修复，现货价格与铝锭价差季节性修复，可关注11合约价差套利 [8] 策略 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多 [9] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [9]