报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月9日沪镍主力合约震荡下行，成交量和持仓量增加，伦镍下跌，现货市场成交较弱，基差升水扩大，纯镍基本面偏松，表退交易与降息预期相互制约，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 9月9日不锈钢主力合约震荡上行，成交量和持仓量增加，现货市场低位成交较好，基差升水缩小，基本面虽宽松但成本端存支撑，预计价格区间震荡，操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 期货价格：上海期镍各合约收盘价大多下跌，如近月合约收盘价120520元/吨，较昨日变化 -1300元/吨；LME3个月镍现货官方价15155美元/吨，较昨日变化 -105美元/吨 [2] - 成交量和持仓量：上海期镍成交量128782手，较昨日增加7501手；持仓量80837手，较昨日增加3364手；LME3个月镍成交量7645手，较昨日增加1180手 [2] - 库存：上期所镍库存22772吨，较昨日减少173吨；LME镍注册仓单209196吨 [2] - 价差和基差：沪镍近月 - 沪镍连一价差 -180元/吨，较昨日变化140元/吨；SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差360元/吨 [2] - 现货价格：SMM 1电解镍平均价121900元/吨，较昨日变化 -600元/吨；菲律宾红土镍矿不同品位价格持平 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格：上海不锈钢各合约收盘价有涨有跌，如近月合约收盘价12895元/吨，较昨日变化10元/吨 [2] - 成交量和持仓量：上海不锈钢成交量109512手，较昨日增加40466手；持仓量123179手，较昨日增加52894手 [2] - 库存：上期所不锈钢库存98534吨，较昨日减少422吨；上周300系社会库存611700吨，较上周减少11000吨 [2] - 价差和基差：沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差 -50元/吨，较昨日变化 -65元/吨；304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差740元/吨 [2] - 现货价格：304系不锈钢不同规格平均价有涨有跌，如304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13200元/吨，较昨日变化50元/吨 [2] 行业资讯 - 印尼Gag镍业公司已于9月3日正式恢复运营 [2] - 印尼能源与矿产资源部将工作计划与预算有效期从三年改为一年，新规2025年10月生效，矿业公司需提交2026年计划与预算 [2] 供需情况 - 供给端：镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存累库；镍铁厂亏损幅度收窄，9月国内和印尼排产增加，镍铁去库；9月国内电解镍产量增加，出口盈利缩小 [2] - 需求端：三元前驱体产量减少，不锈钢厂增产，合金与电镀需求稳定 [2]