就业数据表现 - 8月非农新增就业2.2万人，大幅低于预期的7.5万人及前值7.9万人[3][10] - 失业率升至4.3%，符合预期但高于前值4.2%[3][10] - 近三月平均新增就业降至3.8万人，反映就业市场持续弱势[3][10] - 劳工部下修6-7月数据合计2.1万人（6月从1.4万下调至-1.3万，7月从7.3万上修至7.9万）[3][10] 行业就业分化 - 商品生产行业就业减少2.5万人（前值-0.8万），连续走弱[4][11] - 服务业新增就业6.3万人（前值8.5万），增速放缓[4][11] - 政府部门就业减少1.6万人（前值+0.2万），联邦及州政府持续裁员[4][11] 市场预期与风险 - 市场预期美联储9月、10月各降息25bps，并出现9月降息50bps的交易[3][10] - 9月降息50bps概率仅10%，主因失业率未显著恶化及通胀风险[4][13] - 需关注9月11日CPI数据及特朗普政策变化对经济的影响[5][14] 辅助指标恶化 - 广义U6失业率升至8.1%（前值7.9%），反映就业市场全面弱化[12] - 因经济原因兼职人数升至468万人，显示就业质量下降[12] - 就业缺口转正至5.5万人，劳动力需求端下行超过供给端[12]