报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月热卷期货较上月大涨后本月小幅回调 整体上本月热卷市场现货价格冲高回落 供需情况相对健康 库存虽有小幅上升但压力不大 热卷在成材里要好于建材需求 主要是家电、汽车及船舶等板材终端需求相对较强 能带动热卷需求上升 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格 - 热卷期货主力合约8月初冲高后回落 最终收阴线 主力合约HC2601跌幅达51点 短期快速拉高后价格下挫 最终以3346元/吨收盘 较7月份价格下挫1.5% [3] 品种行情 - 热卷期货挂牌12个合约 价格除2509合约外 其他都呈现合约之间价差缩小状态 整体涨跌幅度变化较大的在远月合约 跌幅在28点至64点之间 主力合约HC2601持仓量1166633手 月环比增加约69.6万手 [6][7] 关联行情 - 当月 热卷价格跟随原材料的价格回落而回落 双焦边际有减弱迹象 市场信心不足 导致8月价格黑色板块整体有所回落 [9] 现货市场 基差数据 - 8月份活跃合约热卷HC2601期货收盘价3346元/吨 上海热轧卷Q235B 4.75mm的价格为3380元/吨 上海热卷期现基差为34元/吨 环比扩大14元/吨 [10] 注册仓单 - 8月份 热卷注册仓单较7月份大幅下降 最高80166手 截至8月29日25059手 月初至月末降幅达32112手 18家仓库中变化幅度最大的集中在江苏仓库 其他仓库相对稳定 [11] 影响因素 产业资讯 - 8月国内热卷市场供应整体保持在较高水平 单周产量围绕320万吨上下波动 未出现明显大幅增减 同期冷轧卷板、中厚板等其他主要板材品类供应规模也处于同比高位区间 受8月处于季节性需求淡季影响 下游实际采购需求降温 供应端随之小幅调整 最终呈现环比小幅回落态势 整体供需关系相对适配 [12] - 8月热卷库存小幅累积 供应维持高位但后续有小幅回落 需求虽处淡季但未大幅萎缩 两者差距有限 未形成明显供需失衡矛盾 库存小幅增加是季节性因素下的正常波动 未对市场造成显著压力 [12] 技术分析 - 期货品种热卷HC2601合约与螺纹等产业关联品种走势接近 从盘面来看 热卷HC2601合约处于10日均线下方运行 紧贴BOLL的下轨运行 处于偏弱状态 [13][14] 行情展望 - 2025年8月热轧卷板市场呈现“供应高位、需求韧性减弱、库存累积”的基本面特征 价格震荡下行 期现市场同步走弱 短期供需矛盾与成本支撑博弈加剧 预计9月价格延续震荡寻底态势 需重点关注需求旺季兑现情况及政策限产执行力度 [16]