报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 红利投资因持续稳定分红与抗风险能力成市场热门，中证诚通央企红利指数表现突出，跟踪该指数的融通中证诚通央企红利ETF是布局红利资产新选择，有战略配置、战术投资和组合防御功能，且管理费和托管费低 [4] - 红利投资有长线配置价值和“攻守兼备”属性，“红利+固收”组合是低利率环境下性价比较高的配置策略 [7][9][13] - 市场红利指数在成分股、加权方式和调整方法上有区别，投资者需按需选择，诚通央企红利指数有高收益、高夏普比、低回撤特征 [15][28] - 政策驱动央国企红利估值修复，中证诚通央企红利指数有采用预期股息率、成分以中大盘高股息周期股为主、暂未配置银行、分红水平突出且估值水平较低等优势 [31][36] - 融通中证诚通央企红利ETF适合多种投资策略和投资者类型，有成本优势，在低利率和市场震荡环境下配置价值凸显 [46] 根据相关目录分别进行总结 红利投资——跨越A股风格轮动的长胜率投资 - 红利投资核心是筛选持续分红、现金流稳定、盈利能力强的上市公司构建组合，享受盈利分红现金流和潜在资本增值，在全球是重要战略配置资源，国内低利率和风格轮动环境下配置优势凸显，2025年10年期国债利率低至1.6%，目前在1.75%上下波动，同期中证红利指数股息率高于4.3% [7] - 红利投资资本利得稳健，高股息资产在经济下行和顺风期表现好，历史上红利策略是熊市防护盾、震荡市稳定器，2005 - 2024年20年间，上证50、中证红利等高股息、红利指数有9年领涨，2015年至今中证红利指数累计上涨61.8%，超同期上证指数52.6个百分点 [9] - “红利+固收”组合是低利率环境下性价比较高的配置策略，能通过固收提供底层收益，红利增强收益弹性，提高收益风险比，二者相关性低可降低波动率，红利资产可与负债端现金流匹配 [13] 如何选择何种红利指数 - 市场红利指数主要区别在成分股、加权方式和调整方法，带来风险收益差异 [15] - 红利指数编制有样本选择和指数计算两步，传统红利指数多采用历史股息率，存在局限性，中证诚通央企红利指数是A股首次采用“预期股息率”加权和选股的指数 [16] - 各类红利指数在不同市场环境下表现有特色，2017 - 2025年7月，红利质量、红利成长和红利低波指数涨幅领先，过去两年红利成长低波全收益和红利低波指数表现好，红利质量全收益和诚通央企红利指数估值偏高，除红利质量全收益与红利成长指数外，其余指数股息率接近4.3% [19][20] - 诚通央企红利指数长期业绩出色，2017年以来累计增长56.02%，年化收益率5.41%，大幅跑赢沪深300等指数，考虑股息收益的全收益指数累计收益达113.16%，年化收益9.4%，与央企综指对比，波动率低、夏普比高、最大回撤小 [28][29] 融通中证诚通央企红利ETF：红利投资新选择 - 央企是国民经济重要支柱，经营稳定性高，近年来基本面和盈利能力改善，但整体估值长期处于低位，有较大修复空间，政策驱动其估值提升 [31][33][35] - 中证诚通央企红利指数首次采用预期股息率方法，成分以中大盘高股息周期股为主，暂未配置银行，分红水平突出且估值水平较低，截至2025年8月，股息收益率4.38%，高于央企和A股平均 [36][40] - 诚通央企红利指数自2017年以来累计收益56.02%，年化收益5.41%，考虑股息率收益累计收益高达113.16%，与红利和宽基指数对比，有高收益、高夏普比、低回撤特征，不含银行股长期收益前景更佳 [43] - 融通中证诚通央企红利ETF成立于2025年1月22日，2月12日上市，为完全被动式指数基金，采用完全复制法，风险控制目标是日均跟踪偏离度不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2% [45] - 该基金适合多种投资策略和投资者类型，有长期配置价值、战术配置机会，可作组合防御工具，管理费和托管费率分别为0.3%和0.05%，低于全市场高股息、红利基金平均值和约3/4的同类型基金 [46][47]