报告行业投资评级 报告未给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 当周（2025年9月1日 - 2025年9月6日）转债市场整体修复，中盘品种关注度提升，小盘成交占比回落，资金偏好逐步切换 [2][6] - 估值层面整体拉伸，市价中位数震荡上行并维持高位，隐含波动率小幅抬升，反映市场乐观预期增强 [2][6] - 行业上，电力设备与轻工制造表现突出，通信和计算机承压，成交集中于电子、电力设备和机械设备方向 [2][6] - 个券层面，正股驱动依旧是核心，部分强赎品种仍录得较高收益 [2][6] - 中盘转债凭借规模与稀缺性具备相对优势，配置上宜关注正股支撑与基本面稳健的个券，同时警惕高拥挤方向的短期波动风险 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 当周周度回顾 - 中盘转债关注度逐步提升，市场资金从小盘转向中盘，中盘转债在存量缩量背景下具备稀缺性，当前溢价率处于合意区间，有望延续相对强势表现 [10] - 当周A股主要股指震荡整理，创业板指逆势收涨，大盘板块展现相对韧性，主力资金整体净流出但流出压力缓和，周五部分资金回流，市场情绪虽有波动，但科技成长与制造方向仍是核心，需注意高拥挤板块风险控制 [10] - 当周转债市场整体修复，大盘品种反弹突出，小盘相对承压，市场情绪回暖，估值拉伸，市价中位数维持高位，隐含波动率抬升，电力设备与轻工制造领涨，通信和计算机偏弱，成交集中在电力设备等方向，个券以正股驱动为主，部分强赎标的收益高 [10] - 当周一级市场供给平稳，无新券上市，6家公司更新发行预案，条款端下修与赎回事件频发，需关注对转债定价与交易情绪的边际影响 [10] 市场主题周度回顾 权益主题周度回顾 - 当周权益市场交易性主题活跃，周期制造类板块走强，固态电池相关主题、电力设备光伏板块、有望受益于降息的资源品表现较强，医药链边际改善，军工板块相关主题相对偏弱，需防范高估值高拥挤板块估值收敛风险 [27] 市场周度跟踪 主要股指震荡承压，大盘更具韧性 - 当周A股主要股指震荡承压，仅创业板指跨周收涨，大盘较中小盘和科创类更具韧性 [29] - 主力资金延续净流出态势，流出压力有所收敛，周二流出显著扩大，周五转为净流入，体现主力资金对后市行情的乐观态度 [29] - A股市场延续结构性分化格局，科技类表现较弱，电力设备等板块表现居前，AI和军工较弱，成交集中于电子等科技成长和制造类板块 [33] - 市场板块拥挤度显著分化，电子等板块拥挤度处于历史较高位置，计算机板块拥挤度略有回落，食品饮料等板块拥挤度相对较低 [35] 转债市场有所修复，大盘转债表现较强 - 当周可转债市场整体走强，中证转债较权益市场独立走强有所修复，大盘转债反弹更强，小盘转债相对较弱，成交额较前周略有回落但仍活跃 [39] - 按平价和市价区间划分，转债市场估值整体拉伸，120 - 130元转债相关表现显著，反映整体情绪修复明显 [41] - 当周转债市场余额加权隐含波动率略有抬升至历史75%分位数之上，市价中位数震荡走强且处于历史较高水平 [45] - 科技类板块转债走弱，制造类板块整体走强，电力设备和轻工制造领涨，通信和计算机板块表现最弱，成交集中于电力设备等板块 [48] - 当周个券普遍走弱，制造类板块表现较好，部分强赎转债仍获较高收益，显示市场以正股驱动为主 [52][53] 发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 当周无新上市可转债，6家上市公司更新可转债发行预案，5家为股东大会通过，1家为董事会预案阶段，目前发行进度在交易所受理及之后阶段的存量项目已披露总规模达544.1亿元 [56][57][60] 当周下修相关公告整理 - 当周4只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为6.3；4只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.2；3只转债提议下修，正股PB为1.0 [64] 当周赎回相关公告整理 - 当周5只转债公告预计触发赎回，2只转债公告不提前赎回，5只转债公告提前赎回 [69]