报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应逐步上量，海南产区原料产出季节性放量，近期青岛港口库存延续降库且去库幅度环比扩大，但预计一般贸易库存去库幅度环比有缩窄可能；需求方面，上周东营部分企业检修拖拽产能利用率下行，本周检修企业排产逐步恢复，整体产能利用率将有所提升，但部分企业出货一般且月内有控产计划，开工提升幅度受限；ru2601合约短线预计在15800 - 16500区间波动，nr2511合约短线预计在12550 - 13200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15980元/吨，环比涨40；20号胶主力合约收盘价12715元/吨，环比跌20；沪胶与20号胶价差3265元/吨，环比涨60 [2] - 沪胶主力合约持仓量150595手，环比减1149；20号胶主力合约持仓量71970手，环比增1042 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 31120，环比增2955；20号胶前20名净持仓 - 15067，环比减1107 [2] - 沪胶交易所仓单155250吨，环比减1400；20号胶交易所仓单47678吨，环比增604 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15250元/吨，环比跌100；上海市场越南3L 15350元/吨，环比跌50 [2] - 泰标STR20 1865美元/吨，环比跌25；马标SMR20 1865美元/吨，环比跌25 [2] - 泰国人民币混合胶15000元/吨，环比跌250；马来西亚人民币混合胶14950元/吨，环比跌250 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12300元/吨，环比跌200；齐鲁石化顺丁BR9000 11900元/吨，环比跌200 [2] - 沪胶基差 - 690元/吨，环比涨220；沪胶主力合约非标准品基差 - 940元/吨，环比涨70 [2] - 青岛市场20号胶13389元/吨，环比跌36；20号胶主力合约基差654元/吨，环比涨274 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价61.1泰铢/公斤，环比跌1；胶片市场参考价58.45泰铢/公斤，环比跌0.22 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价56泰铢/公斤，环比持平；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.25 [2] - RSS3理论生产利润211.2美元/吨，环比跌16.2；STR20理论生产利润14.4美元/吨，环比跌21.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.19万吨，环比增0.1；混合胶月度进口量25.95万吨，环比减2.13 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率59.78%，环比降4.06；半钢胎开工率67.47%，环比降5.3 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数38.88天，环比降0.34；半钢轮胎山东期末库存天数45.85天，环比降0.29 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比增28；半钢胎当月产量5806万条，环比增109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率14.75%，环比涨0.26；标的历史40日波动率18.12%，环比涨0.26 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.1%，环比降0.3；平值看跌期权隐含波动率22.1%，环比降0.3 [2] 行业消息 - 2025年9月7 - 13日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年9月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存59.23万吨，环比降1万吨，降幅1.66% [2] - 截至9月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率66.92%，环比降4.05个百分点，同比降12.98个百分点 [2] - 截至9月4日，中国全钢胎样本企业产能利用率60.74%，环比降4.15个百分点，同比降1.12个百分点 [2]