报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶市场各品种表现不一，PTA库存去化但结构与效益走弱，可关注逢低做扩加工费机会；MEG偏宽幅震荡，关注卫星、鑫润重启进度；涤短加工费偏震荡；天然橡胶与20号胶建议观望 [2][11] 各品种总结 PTA - 价格方面，石脑油从67.0涨至67.5，PX CFR从828涨至838，PTA内盘现货从4620涨至4625，POY 150D/48F从6860降至6725 [2] - 价差与利润方面，石脑油裂解价差从101.46降至108.55，PX加工差维持235.0，PTA加工差从122降至86，聚酯毛利从269降至134 [2] - 负荷与库存方面，PTA平衡负荷与PTA负荷均维持72.2，仓单+有效预报从29538降至11842 [2] - 装置方面，独山能源250万吨重启 [2] - 后市观点，近端TA检修重启并存，开工小幅回升，聚酯负荷提升，库存延续去化，基差环比走弱，现货加工费下行；后续TA库存延续去化但结构与效益仍在走弱，或受聚酯无超预期表现及自身新投产影响，远月累库预期下持货意愿弱势，但加工费已极低，且PX供应逐步回归，关注逢低做扩加工费机会 [2] MEG - 价格方面，东北亚乙烯维持840，MEG外盘价格从523降至521，MEG内盘价格从4451降至4439 [11] - 利润与负荷方面，MEG煤制利润从388降至376，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -665，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变，MEG港口库存维持45.9 [11] - 装置方面，陕西渭化30万吨重启 [11] - 后市观点，近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷下行，海外检修增加，周初港口库存延续去化，周内到港有所回升，下游备货水平下行，基差环比走强，效益比价维持；近端连续去库下基差走强明显，但远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，且盘面受仓单影响能否兑现基差依然存不确定性，格局不差而利润水平同样可观，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度 [11] 涤纶短纤 - 价格方面，1.4D棉型从6510涨至6540，低熔点短纤维持7500，原生中空从7130降至7110 [11] - 负荷与利润方面，原生短纤负荷维持94，再生棉型负荷维持51，涤纱开机从63升至65，短纤利润从52降至94，纯涤纱利润从 -110降至 -140 [11] - 后市观点，近端新凤鸣、时代中空、中泰提负，开工提升至93.9%，产销环比走弱，库存环比持稳；需求端涤纱端开工小幅提升，原料备货回升，成品库存延续累积，效益偏弱；后续涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待 [11] 天然橡胶与20号胶 - 价格方面，美金泰标现货从1840涨至1845，美金泰混现货从1845涨至1845，人民币混合胶从14940涨至15000 [11] - 价差与库存方面，混合 - RU主力从 -1020升至 -940，美金泰标 - NR主力从406升至408，上期所RU仓单从165730降至155250 [11] - 主要矛盾，全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [11] - 策略，观望 [11] 苯乙烯 - 价格方面，乙烯（CFR东北亚）维持840，纯苯（CFR中国）从728涨至733，苯乙烯（CFR中国）从863涨至875 [14] - 利润方面，苯乙烯国产利润从 -384升至 -348，EPS国产利润从315降至235，PS国产利润从 -35降至 -94，ABS国产利润维持 -926 [14]