核心观点 - 证券行业近期市场波动加大 券商板块出现调整 但成交额仍保持高位 行业业绩在三季度有望继续修复 维持"增持"评级 建议关注beta属性较强的互联网券商[2][4][7] 市场回顾 - 上周上证指数下跌1.2% 深证成指下跌0.8% 沪深300指数下跌0.8% 创业板指上涨2.4%[2] - 申万非银金融指数下跌5% 涨跌幅排名25/31 跑输沪深300指数4.2个百分点[2] - 券商指数下跌5.3% 跑输沪深300指数4.5个百分点[2] - 券商指数PB为1.46倍 估值水平较上周小幅回落 处于近十年44%分位数[2] - 太平洋证券上涨6.8% 华林证券上涨0.2% 南京证券下跌0.8% 国海证券下跌2% 中原证券下跌2.1%[2] - 跌幅最大券商：中银证券下跌7.4% 华鑫股份下跌7.5% 长江证券下跌7.7% 东方财富下跌8% 华西证券下跌8%[3] 行业数据 经纪业务 - 上周沪深两市日均股票成交额达到25696亿元 环比下降13% 成交额仍处于较高水平 与2024年10月高点基本持平[4] - 8月股票型基金新发份额472亿份 同比增长791% 环比增长33%[5] - 混合型基金新发份额144亿份 同比增长177% 环比增长41%[5] - 债券型基金新发份额348亿份 同比下降12% 环比下降24%[5] - 1-8月股票型基金新发份额同比增长251% 混合型增长47% 债券型下降47%[6] 投行业务 - 8月股权融资规模235亿元 同比增长71% 环比下降65%[6] - 8月IPO融资规模41亿元 同比下降23% 环比下降83%[6] - 8月定增融资规模182亿元 同比增长209% 环比下降38%[6] - 1-8月股权融资规模同比增长304%[6] - 1-8月IPO融资规模同比增长55% 再融资规模同比增长367%[6] - 1-8月定增规模同比增长531% 可转债融资规模同比增长44%[6] 资本中介业务 - 截至9月5日两市融资融券余额达到22795亿元 环比增长0.8%[6] - 两融余额连续两个月增加 占A股总流通市值比例2.68%[6] - 融资余额增长至22642亿元 环比增长0.8%[6] - 融券余额为153亿元 环比下降3.5%[6] - 融券余额占比保持在0.67%左右[6] 投资建议 - 维持证券行业"增持"评级[7] - 建议关注市场交投活跃背景下 beta属性较强的互联网券商 如指南针[7]