报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 天胶基本面变动不大，上游成本端支撑尚存，下游抵触高价原料，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出及拉尼娜现象影响，若原料上量顺利则择机高空，不畅则胶价延续高位运行 [1] 多晶硅 - 9月供应端虽有减产但有工厂复产弥补，整体供应减量不明显，需求侧硅片排产环比小幅提升，9月供需或呈小幅去库格局；8月下旬起下游补库明显，多晶硅涨价被下游接受，现货传导机制较顺；盘面对基本面交易权重不高，更多交易政策预期，产业链上下游动态易引发行情大幅波动，短期内需警惕价格异动风险 [2] 工业硅 - 成本端原材料上行，枯水期西南地区电价将涨，工业硅成本端重心抬升；虽目前产量环比增加，但有产能出清消息，小炉子或有关停预期；8月供需双增维持紧平衡，远期若部分产能出清，供应压力减弱，建议策略上逢低试多，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [3] 原木 - 原木呈现震荡格局，现货市场走弱，贸易商进口积极性下降，到港量维持低位，预计9月供应延续低位；库存总量偏低且持续去库，需求维持在6万方以上但未明显好转，后续进入季节性旺季观察出货量；目前盘面估值较低，处于震荡探底阶段，旺季预期下建议择机逢低做多 [4] 玻璃与纯碱 - 纯碱盘面延续趋弱震荡，基本面过剩逻辑持续，库存实质转移至中下游，周产回归高位，下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，行业夏检结束供应高位，后市若无产能退出或降负荷库存将承压，可跟踪政策及碱厂控负荷情况，供需偏空，可择机反弹逢高短空 - 玻璃周初因沙河地区产线消息引发盘面上涨，产线转换时间待定且停产时间有限，后市有复产点火计划；沙河地区厂家库存高企，中游库存未明显去化，深加工订单季节性好转但仍偏弱，lowe开工率低，未现旺季特征；中长期地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，可跟踪各地区政策及中下游备货表现，短线上暂观望，中线关注旺季需求实际情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国富手机胶（SCRWF）9月10日价格15050元/吨，较前一日跌200元/吨，跌幅1.31%；全新喜差9月10日为 - 930，较前一日跌240，跌幅34.78%；泰标混合胶报价15000元/吨，与前一日持平；非标价差9月10日为 - 980，较前一日跌40，跌幅4.26%；杯胶国际市场FOB中间价9月10日为52.20泰铢/公斤，较前一日涨0.15泰铢/公斤，涨幅0.29%；胶水国际市场FOB中间价9月10日为55.80，与前一日持平；西双版纳州天然橡胶胶块和胶水价格均与前一日持平；海南原料市场主流价9月10日为13600元/吨，较前一日涨200元/吨，涨幅1.49%；海南外胶原料市场主流价9月10日为9100元/吨，与前一日持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差9月10日为 - 982，较前一日跌5，跌幅0.51%；1 - 5价差9月10日为 - 35，较前一日涨10，涨幅22.22%；5 - 9价差9月10日为1020，较前一日跌5，跌幅0.49% [1] 基本面数据 - 7月泰国产量421.60（单位未明确），较前值涨6.70，涨幅1.61%；7月印尼产量197.50十吨，较前值涨21.30，涨幅12.09%；7月印度产量45.00（单位未明确），较前值跌1.00，跌幅2.17%；7月中国产量101.30（单位未明确），较前值跌1.30；汽车轮胎半钢胎周开工率9月10日为67.47%，较前值降5.30%；全钢胎周开工率9月10日为59.78%，较前值降4.06%；7月国内轮胎产量9436.4（单位未明确），较前值降838.50，跌幅8.16%；7月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎6665.0万条，较前值涨634.00万条，涨幅10.51%；7月天然橡胶进口数量合计47.48（单位未明确），较前值涨1.15，涨幅2.47%；7月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）66.40（单位未明确），较前值涨3.40，涨幅5.40%；干胶STR20泰国生产成本日值9月10日为13352.0元/吨，较前值涨170.00元/吨，涨幅1.29%；生产毛利日值9月10日为 - 425.0元/吨，较前值跌212.00元/吨，跌幅99.53%；干胶RSS3泰国生产成本日值9月10日为17371.0元/吨，较前值涨71.00元/吨，涨幅0.41%；生产毛利日值9月10日为2779.0元/吨，较前值跌71.00元/吨，跌幅2.49% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）9月10日为602295（单位未明确），较前值降3908，跌幅0.64%；天然橡胶厂库期货库存上期所周值9月10日为46569（单位未明确），较前值涨907，涨幅1.99%；干胶保税库入库率青岛周值9月10日为5.03，较前值涨0.95；出库率周值9月10日为5.98，较前值涨1.79；干胶一般贸易入库率青岛周值9月10日为5.92，较前值降0.60；出库率周值9月10日为7.62，较前值涨0.39 [1] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价9月10日为51550.00元/吨，较前一日跌50.00元/吨，跌幅0.10%；N型颗粒硅平均价9月10日为48500.00元/吨，与前一日持平；N型料基差（平均价）9月10日为 - 1335.00，较前一日涨585.00，涨幅30.47%；N型硅片 - 210mm平均价9月10日为1.6300元/片，与前一日持平；N型硅片 - 210R平均价9月10日为1.3800元/片，较前一日跌0.02元/片，跌幅1.43%；单晶Topcon电池片 - 210R平均价9月10日为0.2880元/片，与前一日持平；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价9月10日为0.6820元/瓦，与前一日持平；N型210mm组件 - 集中式项目平均价9月10日为0.6810元/瓦，较前一日涨0.0020元/瓦，涨幅0.29% [2] 期货价格与月间价差 - 主力合约9月10日为25882（单位未明确），较前一日跌635，跌幅1.19%；当月 - 连一9月10日为2500（单位未明确），较前一日涨56225，涨幅104.65%；连一 - 连二9月10日为115（单位未明确），较前一日跌90，跌幅43.90%；连二 - 连三9月10日为 - 2480（单位未明确），较前一日跌55，跌幅2.27%；连三 - 连四9月10日为130（单位未明确），较前一日跌20，跌幅13.33%；连四 - 连五9月10日为 - 90（单位未明确），较前一日跌55，跌幅2.27%；连五 - 连六9月10日为 - 110（单位未明确），较前一日跌20，跌幅13.33% [2] 基本面数据（周度） - 硅片产量9月10日为13.78GW，较前值涨0.47GW，涨幅3.53%；多晶硅产量9月10日为3.02万吨，较前值降0.08万吨，跌幅2.58% [2] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量9月10日为13.17万吨，较前值涨2.49万吨，涨幅23.31%；多晶硅进口量9月10日为0.11万吨，较前值涨0.03万吨，涨幅40.30%；多晶硅出口量9月10日为0.22万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅5.96%；多层硅净出口量9月10日为0.11万吨，较前值降0.02万吨，跌幅14.92%；硅片产量9月10日为56.04GW，较前值涨3.29GW，涨幅6.24%；硅片进口量9月10日为0.06万吨，较前值降0.01万吨，跌幅15.41%；硅片出口量9月10日为0.61万吨，较前值涨0.06万吨，涨幅11.37%；硅片净出口量9月10日为0.55万吨，较前值涨0.07万吨，涨幅15.56%；硅片需求量9月10日为58.62GW，较前值涨0.08GW，涨幅0.14% [2] 库存变化 - 多晶硅库存9月10日为21.10万吨，较前值降0.20万吨，跌幅0.94%；硅片库存9月10日为16.85GW，较前值降1.20GW，跌幅6.65%；多晶硅仓单9月10日为7370.00（单位未明确），较前值涨500.00，涨幅7.28% [2] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅9月10日价格9100元/吨，与前一日持平；基差（通氢SI5530基准）9月10日为435，较前一日跌255，跌幅36.96%；华东SI4210工业硅9月10日价格9400元/吨，与前一日持平；基差（SI4210基准）9月10日为 - 65，较前一日跌255，跌幅134.21%；新疆99硅9月10日价格8500元/吨，与前一日持平；基差（新疆）9月10日为35，较前一日跌255，跌幅28.65% [3] 月间价差 - 2509 - 2510价差9月10日为 - 170，较前一日跌330，跌幅206.25%；2510 - 2511价差9月10日为 - 25，较前一日跌10，跌幅66.67%；2511 - 2512价差9月10日为 - 360，与前一日持平；2512 - 2601价差9月10日为20，较前一日涨20；2601 - 2602价差9月10日为 - 5，较前一日跌10，跌幅200.00% [3] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量9月10日为38.57万吨，较前值涨4.74万吨，涨幅14.01%；新疆工业硅产量9月10日为16.97万吨，较前值涨1.94万吨，涨幅12.91%；云南工业硅产量9月10日为5.81万吨，较前值涨1.70万吨，涨幅41.19%；四川工业硅产量9月10日为5.37万吨，较前值涨0.52万吨，涨幅10.72%；全国开工率9月10日为55.87%，较前值涨3.26%，涨幅6.20%；新疆开工率9月10日为60.61%，较前值涨8.02%，涨幅15.25%；云南开工率9月10日为47.39%，较前值涨14.50%，涨幅44.09%；四川开工率9月10日为44.29%，较前值涨7.33%，涨幅19.83%；有机硅DMC产量9月10日为22.31万吨，较前值涨2.33万吨，涨幅11.66%；多晶硅产量9月10日为13.17万吨，较前值涨2.49万吨，涨幅23.31%；再生铝合金产量9月10日为61.50万吨，较前值降1.00万吨，跌幅1.60%；工业硅出口量9月10日为7.40万吨，较前值涨0.57万吨，涨幅8.32% [3] 库存变化 - 新疆库存9月10日为11.94万吨，较前值涨0.03万吨，涨幅0.25%；云南厂库库存（周度）9月10日为2.86万吨，较前值降0.30万吨，跌幅9.49%；四川厂库库存（周度）9月10日为2.28万吨，较前值降0.03万吨，跌幅1.30%；社会库存（周度）9月10日为53.70万吨，较前值降0.40万吨，跌幅0.74%；仓单库存（日值）9月10日为25.02（单位未明确），较前值涨0.05，涨幅0.18%；非仓单库存（日值）9月10日为28.68（单位未明确），较前值降0.45，跌幅1.53% [3] 原木 期货和现货价格 - 原木2509合约9月10日价格773.0元/立方米，较前一日涨1.0元/立方米，涨幅0.12%；原木2511合约9月10日价格806.5元/立方米，较前一日涨1.0元/立方米，涨幅0.06%；原木2601合约9月10日价格820.0元/立方米，较前一日降1.0元/立方米，跌幅0.12%；9 - 11价差9月10日为 - 33.5，较前一日降32.5；9 - 1价差9月10日为 - 0.5，较前一日降47.0；09合约基差9月10日为 - 23.0，与前一日持平；11合约基差9月10日为 - 56.5，较前一日降0.5；01合约基差9月10日为 - 70.0，较前一日降