报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 截至2025年3月一年间美国非农就业数据下修91.1万，加大美联储重启降息进程压力，金银冲高回落但整体仍偏强运行，市场主流预期美国8月整体CPI和核心CPI分别同比增长2.9%和3.1% [4] - 4月下旬至8月金价横盘震荡消化高估值压力，9月初在美联储降息推动下突破阻力开启新一轮上涨趋势，本轮涨势或延续至2026年春夏之交，建议投资者持多头思路参与贵金属交易，空头套保者适当降低套保力度 [4] - 本周关注中美8月CPI数据、中国8月贸易金融数据以及欧洲央行议息会议 [4] - 4月下旬至8月初伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡消化高估值压力，8月以来美国就业通胀形势支持美联储重启降息，且在特朗普压力下降息步伐可能加快，地缘政治风险为黄金提供避险需求 [5] - 8月底至9月初多因素推动金价突破3500美元/盎司，判断金价已开启新一轮上涨趋势，可能维持到2026年春夏之交，建议投资者持偏多思路交易，空头套保者适当减低套保比率 [5] - 美联储降息会改善经济增长动能，工业属性较强的白银会跟随金价上涨，甚至涨幅超越黄金 [5] 各部分内容总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国非农就业数据下修加大美联储降息压力，利空落地后市场转向美国8月通胀数据，金银冲高回落但整体偏强，10日亚盘伦敦黄金反弹至3650美元/盎司，市场预期美国8月整体CPI和核心CPI分别同比增长2.9%和3.1% [4] - 4月下旬至8月金价横盘消化高估值，9月初在美联储降息推动下开启新一轮上涨，建议投资者持多头思路交易，空头套保者降低套保力度，本周关注相关数据和会议 [4] 中线行情 - 4月下旬至8月初伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司震荡消化高估值，8月以来美国就业通胀形势和地缘政治风险支持金价上涨，8月底至9月初多因素推动金价突破3500美元/盎司 [5] - 判断金价开启新一轮上涨趋势，可能持续到2026年春夏之交，建议投资者持偏多思路，空头套保者减低套保比率，白银会跟随金价上涨且涨幅可能超越黄金 [5] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 837.24 | 843.44 | 830.43 | 836.31 | -0.11% | 447,035 | -3165 | | 上海银指 | 9,873 | 9,882 | 9,743 | 9,826 | -0.48% | 837,947 | 1850 | | 黄金T+D | 831.91 | 836.95 | 824.07 | 829.90 | -0.24% | 229,216 | 16816 | | 白银T+D | 9,847 | 9,844 | 9,702 | 9,788 | -0.60% | 3,469,520 | -69680 | [5] 主要宏观事件/数据 - 以色列在卡塔尔对哈马斯领导人发动空袭，升级中东军事行动，引发负面反应，可能破坏和平谈判 [17] - 苹果推出升级版新款iPhone等产品，在关税损害利润情况下保持价格稳定以抵御竞争 [17] - 特朗普表示美国继续与印度谈判解决贸易壁垒问题，还敦促欧盟对中国和印度征收100%关税以向普京施压 [17]