核心观点 - 中国8月CPI同比下降0.4% 低于预期 主要受食品价格拖累 但核心通胀呈现修复态势 [2][3] - 美联储降息预期升温 市场已完全定价9月降息25bp 8月通胀数据将决定是否降息50bp [4] - 苹果推出史上最薄iPhone Air机型 厚度仅5.6毫米 全系标配120Hz屏幕和3nm芯片 硬件升级符合预期但AI功能介绍较少 [5] - AI技术发展引发业界分歧 乐观派强调赋能人类 审慎派警惕系统性风险 投资视角认为恐慌叙事与历史规律相悖 [7] - 财政政策力度前置特征明显 政府债净发行占全年额度比例偏高 支出重点向实体经济现金流和民生倾斜 [8] - 煤矿智能化加速推进 预计2026年智能化煤矿数量占比达30% 无人矿卡渗透率提升至30%以上 [10] - 消费REITs表现稳健 运营优于大市 红利资产扩围至消费领域 宏观环境改善下有望率先受益 [11] - 美国住房市场可负担性降至历史低位 高利率与高房价抑制需求 成屋库存短缺矛盾短期内难缓解 [13] - 头部房企在核心城市销售展现韧性 利润率呈现企稳迹象 历史包袱较轻的房企有望率先复苏 [14] 宏观数据 - 8月CPI同比-0.4%（前值0%） 环比0%（前值0.4%） 低于彭博一致预期的-0.2% [2] - 8月PPI同比-2.9%（前值-3.6%） 环比0%（前值-0.2%） 略低于彭博一致预期的-2.8% [2] - 核心通胀呈现修复态势 食品价格是主要拖累因素 [3] 固定收益市场 - 债市延续弱势 十年国债跌破1.8% 30年国债调整至2.1%的年内高位 [3] - 美联储9月降息25bp已被市场完全定价 8月通胀数据决定是否会降息50bp [4] - 若特朗普政府主导美联储 可能带来财政+货币双扩张政策组合 [4] 科技行业 - iPhone Air机身厚度5.6毫米 集成自研基带和Wi-Fi芯片 仅支持eSIM [5] - 全系搭载台积电3nm A19/A19 pro芯片 前摄升级至1800万像素防抖 后置主摄4800万像素 [5] - iPhone 17普通版起售价799美元（与去年持平）但容量从128G提升至256G [5] - 17Air/Pro起售价提升100美元至999/1099美金 因取消128G版本 但与去年同规格售价持平 [5] - 苹果在AI产业链中仍占据关键入口 果链公司包括立讯、蓝思、歌尔等 [5] - AI业界形成乐观与审慎两派 英伟达CEO强调正向驱动 Anthropic CEO警惕系统性风险 [7] 财政与政策 - 去年4季度以来财政政策力度明显加大 政府债净发行占全年额度比例偏高 [8] - 财政政策呈现主动性、前瞻性和结果导向倾向 支出重点向实体经济现金流和民生倾斜 [8] 机械设备与智能化 - 煤矿智能化受政策支持和技术进步推动 回采智能化和运输环节机器替人前景突出 [10] - 预计2026年智能化煤矿数量占比达30% 无人矿卡渗透率提升至30%以上 [10] - 回采环节智能开采系统渗透率不断提升 AI技术扩充智能化内涵 [10] - 相关公司包括天玛智控、天地科技、中创智领（郑煤机） [10] - 无人矿卡2030年全球市场近600亿元 推荐柳工 相关公司包括徐工机械、三一国际等 [10] 房地产与REITs - 消费REITs表现优于大市 实现平稳运营 预期收入和可供分配金额目标按进度推进 [11] - 看好中金唯品会奥莱、华夏华润商业、华夏首创奥莱、华夏大悦城商业 [11] - 美国住房可负担性降至历史低位 新屋与成屋成交量下滑但价格保持历史高位 [13] - 截至2024Q3末 美国73.3%的存量抵押贷款利率低于5.0% [13] - 利率锁定效应限制存量房主换房意愿 成屋库存短缺矛盾短期内难缓解 [13] - 头部房企在核心城市优质土储展现销售韧性 利润率呈现企稳迹象 [14] - 推荐A股开发：城建发展、城投控股、新城控股、滨江集团、招商蛇口 [14] - 推荐港股开发：华润置地、建发国际集团、中国海外发展、绿城中国、越秀地产 [14] 评级变动 - 美埃科技（688376）目标价67.28元 买入首次评级 2025-2027年EPS预测1.92/2.51/3.31元 [15] - 珠海冠宇（688772）目标价33.25元 买入首次评级 2025-2027年EPS预测0.54/1.33/1.84元 [15] - 广州发展（600098）目标价8.73元 买入首次评级 2025-2027年EPS预测0.69/0.67/0.67元 [15] - 曹操出行（2643）目标价100.40元 买入首次评级 2025-2027年EPS预测-1.05/0.56/2.33元 [15]