报告行业投资评级 - 黄金：★★，多单持有 [1] - 白银：★★，多单持有 [1] - 铜：★，多单持有 [1] - 锌：★，反弹沽空 [1] - 铅：★，反弹承压 [1] - 锡：★，企稳 [1] - 铝：★★，偏强 [1] - 镍：★，企稳 [1] - 工业硅：★，反弹 [1] - 多晶硅：★，高位回调 [1] - 碳酸锂：★，谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 多个短中长期因素支撑金银，黄金继续强势，白银高位震荡，中长期金银向上趋势不变 [1][2] - 沪铜高位盘整，铜精矿供应偏紧，需求将逐步回暖，全年铜供需紧平衡，建议多单继续持有 [6][7] - 沪锌止跌反弹，但继续上行需更多宏微共振，中长期锌供增需减，建议逢高沽空 [10] - 铝价延续反弹，旺季效应显现，终端逐步复苏，建议沪铝短期逢低做多 [12][14] - 镍价反弹乏力，不锈钢反弹承压，建议镍、不锈钢短期止盈观望 [16][18] - 碳酸锂供需双强，去库预期仍存，但多头暂无新炒作题材，建议观望 [21][22] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：降息预期、地缘冲突等因素支撑，黄金继续强势 [2] - 基本逻辑：美国通胀压力缓解，降息预期增加；地区冲突升级；黄金短中长期均有支撑，但需防范衰退交易风险 [3] - 策略推荐：短期金银多头思路，黄金关注高点842，白银9630附近或有支撑，长线金银向上趋势不变 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜高位盘整，调整蓄力 [6] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费倒挂，9月产量或下降；金九银十旺季需求将回暖，库存处于低位，现货流通偏紧，终端需求表现亮眼，全年供需紧平衡 [6] - 策略推荐：建议铜多单继续持有，中长期看好，沪铜关注区间【79000，82000】，伦铜关注区间【9900，11000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌止跌反弹 [9] - 产业逻辑：25年锌精矿供应宽松，9月国内炼厂检修增加，锌锭预计减少；国内库存累库，海外去库，软挤仓风险仍未消除；9月消费预期向好，但下游刚需采购，关注政策情况 [9] - 策略推荐：建议暂时观望，等待逢高沽空机会，中长期维持反弹逢高沽空观点，沪锌关注区间【22000，22500】，伦锌关注区间【2700，2900】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价延续反弹，氧化铝低位企稳 [12] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期明显，产量上升，库存有增有减，需求端旺季效应显现；氧化铝供应充裕，开工率上升，库存累积，供需维持宽松预期 [13] - 策略推荐：建议沪铝短期逢低做多，主力运行区间【20000 - 21200】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹乏力，不锈钢反弹承压 [16] - 产业逻辑：镍海外降息预期明显，国内镍产业链供需分化，精炼镍供应过剩，库存累积，下游消费有压力；不锈钢下游需求不足，库存去化，9月排产量将提升，关注终端消费改善情况 [17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢短期止盈观望，镍主力运行区间【120000 - 122000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511低开高走，跌超4% [20] - 产业逻辑：供应端上升趋势边际减缓，需求端表现出旺季特征，总库存持续4周下滑，但宁德复产消息影响多头 [21] - 策略推荐：观望为主，区间【70000 - 71500】 [22]